| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年12月21日 08:47 |
作者： |
陈序 |
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陈序
最近北京监管机构的行动表明，投资者在预判明年流动性和资金状况时，除了公开的银行信贷数据，还得注意一些不在账面上的信息。
在决策层承诺明年继续保持宽松的货币政策之时，中国银监会已经开始采取措施限制银行的放贷冲动。某银监会副主席在文章中称，银监会已将大型银行的最低资本充足率要求上调至11%。中国商业银行法定最低资本充足率为8%，去年年底危机恶化时，银监会已将这一比率要求上调到10%。
表面上看，按国际标准，中国大银行们的资本充足率相当高。数据表明，截至9月底，即使大型上市银行中资本充足率最低的中国银行也达到11.63%，其他银行更在12%以上。问题是，公开披露的不良贷款是否包含了账面所有坏账，补充核心资本是否过于依赖次级债（中国银行业发行的次级债有50%左右为银行互相持有）。何况，今年发放的天量贷款总有一部分会成为坏账。
另一个正在扩大的漏洞存在于账外，监管机构已经意识到了——商业银行将贷款出售给信托公司，信托公司将贷款重新打包后再出售给理财客户。这是缺少相关数据，难以监管的灰色地带。前年和去年，为了缓解当时的通货膨胀压力，北京对银行信贷设定了额度，结果导致通过信托公司间接放贷的活动活跃起来。去年年底，为刺激经济，北京对银行信贷态度转向积极，取消了银行信贷限额。但到最近，当资本金要求提高限制了银行放贷能力，通过信托公司间接放贷的活动又开始了。
数据显示，今年共有6030亿元人民币的银行贷款打包变成了信托产品。这在今年全部新增贷款中比例不高，但在不断提高。11月，共有超过1600亿元人民币的银行贷款进入到了信托产品中，而当月新增贷款不过2948亿元人民币。
银行通过信托公司间接放贷，实际上是扩大了自己的放贷能力，躲开了监管机构控制贷款增长的要求。这种动机在明年将变得更强烈。经济学家预计中国银行业信贷增长速度将在明年明显放缓，2010年的新增人民币贷款目标估计在7万亿元左右，低于今年9.5万亿元人民币的规模。
由于政府大举干预，向市场注入资金，外界对包括中国在内的新兴市场国家流动性过剩早有担心。银行和信托公司“合作放贷”更增加了此类担忧。尤其当相当部分的贷款不再出现在银行账面上，官方统计信贷增长的数据可能被低估，作为货币政策关键依据的货币供应和贷款增长数据可能失真，北京对货币政策的管理就不能得心应手。而银行业本身，将为其有意“去透明”的运营方式付出代价。
把贷款转移出资产负债表，当然可以“改善”资本状况，但与这些贷款相关的风险并未消失。特别在很多情况下，商业银行会承诺于日后购回贷款。这令我们想起了美国的银行家们。从某种角度看，中国商业银行目前的“手法”类似他们在华尔街的同行。那些家伙在本世纪初将资产抽离资产负债表，如将资产转移到特定目的投资机构中，然后由后者发行得到这些资产支持的证券。他们赚得很多，一直等到了金融危机时，发现自己不得不在贷款资产价值暴跌时将几十亿美元此类资产转回账面——糟透了。
希望中国的银行家不会行到这一步。
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