| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年10月22日 08:37 |
作者： |
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全球经济已经出现比较明显的复苏迹象，包括伯南克等人都发出经济向好的言论，也有很多数据支持这一看法。其中非常明显的一个数据，就是美国的购房能力出现明显复苏，美国投资者购房比例出现快速上升，同时，新房存货水平也调整到低位，表明美国房地产市场进一步向下波动的可能性很小。美国房地产已经在三季度基本见底，明年将进入复苏过程。
美国消费数据也出现好转，美国的消费信心已经反弹到50%以上。此外，欧洲未来经济的情绪指数，德国从77%上升到99%。欧元区PMI指数，也出现明显好转，已经从最低的33%恢复到46.3%，趋势依然不断向上。
全球经济在好转，投资者的风险偏好在上升。数据显示，全球的风险溢价快速下降，大家愿意持有更多风险资产，对于股票资产的偏好就会明显上升。这也是为什么今年全球股市在3月份明显见底。
从年初以来，我们的信贷达到史无前例的规模，但依然没有改变宽松的货币政策。由于大部分基金在5月份环比回升的情况下才加大仓位，所以，基金的仓位在七八月调整比较重，后续资金跟进速度有所放缓，市场进一步下跌空间已经不大。
由于欧美经济复苏过程比较缓慢，预计全球在明年上半年都会维持比较宽松的货币政策。我们预计，即使出现加息或者是通货膨胀率上升的情况，中国转入缩紧货币政策也是在明年二季度以后。
关于企业盈利情况，我们预期今年是15%左右，明年利润增速会在25%～28%之间，明年的动态市盈率会不断下降，这也会支持中国企业盈利估值的提升。我们对于未来资本市场的看法还是比较乐观的。
对于股市指数的看法，我们认为中小板企业表现会比较好，信心恢复需要时间。房地产价格上升比较快，如果房地产销售出现萎缩，会给大家的信心造成影响。信贷2010年出现大幅度调整的可能性比较小，但可作为一个风险提示。大型IPO速度如果非常快，可能对市场短期造成一定压力。
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