| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年08月26日 11:11 |
作者： |
宋璇 |
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本报记者宋璇
中国股市年初至今上涨了将近90％，而上两周的大跌导致A股市场相比峰值时回落了20％左右。投资者发出了“这次下跌是否表示股价泡沫已经戳破”的疑问。对此，野村证券中国首席经济学家孙明春表示，中国资产泡沫还未破裂。
孙明春指出，从实际GDP增长、CPI通胀、流动性状况、政策环境、股市估值等5方面的因素出发，对本轮下跌和2007年10月至11月的情况（当时的大跌标志着长达一年的熊市的开始）相比较，结果发现两者的经济特性几乎截然相反。“这些根本性差异表明，资产价格通胀不太可能在目前阶段就结束。”
实际GDP增长方面，2007年11月，经济增长非常强劲，但却在一个急剧下滑的轨道上。而现在，经济增长疲弱，但在一个强劲的反弹通道中。如果经济增长强劲反弹，公司盈利应该会在今年后期和2010年得到显著改善，这与2007年年中以后利润增长急剧下滑形成鲜明对比。
CPI通胀方面，2007年11月，CPI通胀率上涨至同比6.9％，创11年多来的最高。更糟糕的是，通胀仍呈上升势头，这意味着决策者的当务之急是抵制通胀。而现在，CPI仍处于负值区间，2009年7月份同比下降了1.8％。孙明春表示，至少在2011年之前，CPI通胀不太可能成为决策者主要担心的问题。
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