| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年08月12日 08:06 |
作者： |
陈序 |
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陈序
病情初步见好时，停药或减量都是冒险。中国经济的情况正是如此。
昨天，中国国家统计局公布，1至7月零售额较上年同期增长15.0%，增速与1到6月的增速持平，继续高于今年全年零售额增速目标。其中，7月份单月零售额较上年同期增长15.2%，快于6月份的15.0%。
零售额增长是消费热情的表现。看来，北京一系列刺激政策见效，股市和房地产市场的反弹，是当下促进消费的重要动力。上证指数今年上半年涨幅达62.5%，7月份当月上证指数继续上涨了15%。而政府今年以来推出包括提供家电下乡补贴、下调低排量汽车购置税等措施也开始发挥作用。
资本市场复苏及消费增长，带动工业产出从之前的半停滞状态逐步走出来。7月份工业增加值较上年同期增长10.8%，增速快于6月份的10.7%；1至7月工业增加值增速为7.5%，也快于1至6月的7.0%。
如中国央行某官员对新华社所说，中国经济至今的良好表现与宽松货币政策直接相关。央行放松银根，将大量流动性注入经济与市场。6月末中国M2（广义货币供应量）较上年同期增长28.46%，增速再创1999年以来公开数据中的新高。1至6月累计，人民币各项贷款增加7.37万亿元，较上年同期多增加4.92万亿元，不仅远高于2008年全年4.91万亿元的新增人民币贷款，也大大超过了今年5万亿元以上的新增人民币贷款目标。
不过，随着银行信贷自然减量，市场笼罩着忧心忡忡的气氛。对银根紧缩的担忧使北京和央行每一处政策措辞的新变化都引起过敏反应。有分析人士认为这甚至已经影响到投资的增长。其证据是1至7月城镇固定资产投资增速低于1至6月的水平。而7月份当月固定资产投资增速更是大大低于6月份的35.3%。
的确，过早采取紧缩政策将会严重影响投资信心，进而影响经济持续回暖的进程。价格趋势的不确定性说明经济和市场对紧缩政策尚无承受力。7月份中国CPI（消费者价格指数）降幅高于6月份，为连续第六个月下降。7月份PPI（生产者价格指数）降幅也高于6月份，为连续第八个月下降。下游消费品价格和上游工业品价格均加速持续下滑，表明中国经济的内在活力并未完全恢复。
北京两只手心里都有汗。资产价格泡沫是一种危险。股市和房地产市场异常火爆的数据说明了一切。市场信心再度崩溃是另一种危险。上证综合指数(3264.726,14.97,0.46%)已经终止了连续7周的涨势，名义上是投资者担心中国政府已经开始着手回笼市场中的流动性。
我不认为北京在终止进一步放松银根和继续加大扩张政策力度之后，会马上通过提高名义利率或银行准备金率来收紧政策。最高决策层不想玩蹦极。中国政府绝不会采取任何可能导致经济增长二次放缓的政策。
请注意中国国务院总理温家宝最新的言论。他明确指出，一些刺激经济发展的政策效应会递减。言下之意，维持当前的经济政策不变已是默许了弹簧自动还原。对过剩、过热和泡沫的担心远比不上国际经济前景不明朗、外部需求下滑的压力来得现实。所以，北京还不会急着回笼流动性，也不会急于干预市场或者改变既定政策。
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