| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2006年08月12日 09:37 |
作者： |
袁岳 |
| |
袁岳
金融危机发生，是由于相对脱离实体经济的金融经济发生了重大的问题，并影响到实体经济。在中国中西部，人们能比较显著地感觉到经济危机的影响没那么严重，因为其经济资本化与外向型水平低；同样，当目前人们感受经济所谓“企稳回暖”的时候，他们也没有明显感觉，原因在于目前的经济回暖在很大程度上依然是资本经济的作用，而非实体经济本质的复苏。
如果我们把经济形态比喻为两层楼房――由实体经济构成的一层楼和金融经济构成的二层楼，那么，本次全球经济危机就是二层楼的崩塌对于一层楼的影响。
目前，全球经济的一二层楼均尚无显著复苏迹象，而中国经济则在二层楼上出现了一点特别的动静――经济回暖集中在股市（现有股指水平下的股市资金量已经超过了上个6100点时候的资金量）、房市（目前的地价与房价开始向历史新高挺进）和“铁公机”（以政府投资与关联银行信贷带动的铁路、公路、机场建设）三个方面。
而出口依然低迷，减除政府消费与投资性消费后的内需市场实质上并无成长，就业并无改善，民间游资进行直接投资的兴趣并无上升，而经济刺激的主要受益行业又相对传统，新产业与中小企业的受益水平显然较低，包括制造能力的提升、环境基础建设与环境化改造并未进入政府投资的核心。实体经济领域的可看点非常稀少。因此，可以说，实体经济的危机特征并无改善。
在实体经济没有摆脱危机特征的时候，我们需要关注三个问题：
一是，二层楼的回暖能否改进一层楼的危机状况？回答是基本不能。因为二层楼的回暖将进一步大幅吸纳金融资源，人们从事实体经济的信心进一步动摇，使得现有的实体经济进一步失血。
二是，二层楼回暖能否持续？短时间内政府将会非常迟疑，但在巨大的通胀忧虑下，二层楼泡沫化的发展将最终导致政府调整货币政策与实施某种形式的宏观调控，而股市将会是首先受影响的领域。
三是，二层楼的回暖能否普惠于民？回答是大部分一般民众难于受益，而是利于部分个人投资者，且多利于投资大户、机构与大机构。在目前的全球不景气条件下，二层楼也将成为国际热钱与国内投资的集中地，从而急剧地提升二层楼的泡沫化程度。
我曾说过，中国经济将呈斜M形复苏的样式，而现在我们正开始爬上这个M形的第一个坡，而接近了第一个坎，并将迎来复苏周期中的第一个动荡期，尽管这个动荡不会简单地把经济状况拉回到去年危机开始时候的水平。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
