■马 骏 （德意志银行大中华区首席经济学家）

　　今后12个月内中国经济的增长来源将出现一组十分重要的变化。这些变化包括出口增速将出现强劲反弹；固定资产投资增速至明年夏天可能回落10%左右。

　　中国出口增速的反弹，主要是由G3 （美国、欧洲和日本）经济从低谷回升的拉动。预计G3的GDP增速会从目前的年率-3%上升到一年以后的1%，即上升4个百分点。

　　固定资产投资的前景可以从三个方面来看：第一，政府主导的固定资产投资（约占整体固定资产投资25%），预计将在未来一两个月内见顶，届时增速为同比60%左右，但此后一年内估计将明显降低至10%或以下。第二，制造业和矿业的固定资产投资（占整体固定资产投资的43%），预计也将从目前的同比增幅29%大幅放缓至明年中的10%左右。第三，房地产固定资产投资 （占全部固定资产投资的23%），估计会从最近的同比增长5%上升到12个月后的25%左右。

　　基于上述分析，预计总体固定资产投资增速将在未来一、两个月升至同比超出40%的水平，但此后12个月将持续回落到10%左右的低谷。

　　（晨报记者 刘志飞整理）