| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年04月11日 10:08 |
作者： |
马红漫 |
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经济学博士
随着时间进入数据公布周，上证指数也开始转而选择在年线关前止步，市场弥漫着观望等待的氛围。这样的情绪实属正常，因为备受关注的一季度宏观经济数据将于下周四公布，数据的涨跌事关重大。目前，特别是针对当季度GDP增幅的预测，各方的结论正可谓“冰火两重天”，这更加重了市场观望等待的情绪。
去年四季度GDP的增速为6.8%，由此也就标明了考核今年一季度GDP增速的及格线位置。如果最终的指标数据高于6.8%，那就意味着宏观经济增长出现了止跌反弹；反之则意味着底部尚未确认。显然，对于敏感的市场投资者而言，二者的区别绝不仅仅在于小数点后的微小差距，而是意味着战略性投资趋势的取舍，决定着究竟是战略做多还是看空，可谓兹事体大。而截至目前，市场各方对于一季度GDP增速的预测低至5.5%，高则达到7%。以此来看，多与空之间看法皆有理由，战略方向的取舍也皆有可能，更何况GDP数据历来是调控部门最为关注的目标。正因此，市场主流资金选择沉寂观望实属难免。只是基于对经济基本面数据的等待，恰好配合上了年线压制的因素，股指就被形而上地显示成为关前止步的示弱局面。
在耐心等待相关数据明朗化的时期，不妨还是来聊聊投资战略的问题。在笔者看来，本周投资领域最大的新闻看点是新医改方案的获批，三年累积8500亿元的增量投资规模，以及“公共产品”、“全民覆盖”的改革思路注定了其深远的影响力。但遗憾的是，资本市场对于这一新闻的解读过于表面肤浅，只是在寻找所谓的医改受益股票，而并没有能看到这一改革的深刻历史含义。事实上，新医改方案的推出打响了中国社会经济体制改革攻坚的新战役，意味着困扰中国经济持续增长的重大瓶颈将随之被渐次打开。
“拉动内需”作为政策目标，见诸文件已经十几年，但在重大制度改革上却始终没有本质性的突破。究其原因，正是因为相关改革攻坚的难度很大，甚至是对既有领域改革取向的彻底修正。即以医疗体制改革为例，之前选择的“泛市场化”改革取向，弱化了政府责任，强化了医院的功利性，其结果就是让“看病难、看病贵”的问题大量出现。再加上教育领域、住房领域等问题的共同累积，最终的结果就是直接增加了居民的预防性开支，从而造就了中国畸形的高储蓄率，由此所谓的消费提振只能成为奢谈而已。
正因此，任何与完善社会保障体制改革有关的制度推进，都具有极其重要的积极意义。诸如社会保障性住房的大规模安排上市乃至退休养老制度的讨论，都表明这些制度瓶颈正在被逐步打破。尽管进程仍显太慢，毕竟积极推进的趋势已经明显。
这也是我们在此时谈及投资战略问题所必须要高度关注的领域所在。试想，如果伴随着相关改革逐步推进，最终建立起以消费拉动为主导的经济增长模式，老百姓实现了“有钱可花、有钱敢花”，那么，在一个内生增长的经济模式下，相应的投资方向与盈利机会判断又会如何变化呢？显然，最终的答案不言而喻。消费需求的真实释放所能够拉动的经济增长潜力，以及对于海外经济周期波动的避险能力，注定了长期经济发展模式的实质性变革，其间所能够带动的投资机会同样是潜力巨大。
研究宏观经济状况似乎在表面上有些远离具体的投资操作，但是投资战略上的布局却永远无法脱离宏观经济判断的手掌心。就此而言，一季度的数据将会决定股指对年线的取舍，而体制改革的深刻变化则开启了下一轮牛市行情的序幕。
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