| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年02月21日 13:40 |
作者： |
李志林 |
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李志林（忠言）博士
华东师范大学
企业与经济发展研究所所长
周二周三两根200点的“墓碑”式长阴，使市场充满着对本轮行情结束的担忧，更有人认为2200点仅是下跌中继，至少要调整三个月。我的观点则相异。
2402点的下跌仅是对1814点起涨的波段调整。因为，论涨幅，从1814—2402点已达32.4%，超过此前1664—2050点波段的23.2%和1838—2100点波段的14.3%，超越了正常波段30%的极限。论上升斜率，春节前是沿45度缓慢爬升，而节后则改为沿60度急速攀升。论成交量，周一两市放出2730亿巨量，换手率创历史新高，周二上午前一小时已量能不济。论获利盘，30%的个股涨幅超过1倍，80%的个股涨幅超过50%。随时有兑现的要求。论市场走势，本周一因大盘权重股大力拉升，已由先前的结构性牛市变成“全面性牛市”，且2330点仅收盘一天，便急攻2400点，加上利空传言的影响，调整遂以疾风暴雨式暴跌来体现。
尽管尚不能确定2190点就是波段调整的结束点，但是我认为，这种调整并不意味着1664点以来上升行情的结束，而是在探明波段底部后，由前期高举高打转换为新一轮波段的“慢牛”式爬升。
第一，没有利空政策打压，“人民战争”式的行情不会轻易结束。我曾多次将本轮行情比拟为2007年1—5月2541—4335点的那段行情，即权重股滞涨、指数小涨而中小盘股大涨、成交剧增、人气高昂、指数进二退一、赚钱效应明显的那一轮“人民战争”式的结构性牛市。当时是被“5·30”突发性利空打压所终结的，而眼下指数比当时还低近一半，2—6元股比比皆是，上市公司业绩比当时高1倍，平均市盈率仅17倍，市场远未到过热状态。
第二，管理层支持股市的政策还在不断出台。从2402点暴跌到2209点之后的两天内，国务院又批准了十大产业振兴规划。振兴规划使得上市公司广泛受惠，必然改变股市的基本面。
第三，振兴股市的目的还未达到。在经济“保八”的三驾马车之一的出口搁浅的情况下，唯有靠股市的上升来大力拉动包括房市、车市和日常消费品市场在内的内需来弥补，而目前房市、车市依然低迷，股市行情就不可能在2400点熄火。再则，去年9月管理层是在2500点时认为股市过于低迷才停止扩容的，迄今已半年，据此推理，股市在2500点以下重启IPO，无疑自毁家门，必须有更好的表现。
第四，大机构兑现盈利的空间不够。本轮行情中，社保基金是在1月份1800—1900点大量建仓，而公募基金、QFII、保险是在2月4日突破2100点后，以及2月10日突破2245点“牛熊分界线”后才全面翻多的。仅100—200点的上涨空间是决不够大资金运转的。尤其是汇金公司“9·18”后1800点以上买入三大银行股和中石化集团增持的中石油至今仍然套牢。这些市场最大机构的利益决定了行情不可能就此结束。
第五，“缓上急荡落”行情不可能一次性筑头。无论在1996-1997年的牛市，还是1999年-2001年上半年的牛市，或2006-2007年的大牛市，凡“缓上急落”后都是再“缓上”，创新高。本周二周三两天200点的暴跌，都是靠石化双雄、银行股的打压引发市场恐惧所造成的，盘中每一次指数翘头夭折和关键点的破位都是被权重股“镇压”的。而不计成本打压大盘股若是主力为了出货，岂非自掘坟墓、自封逃路？唯一的解释是强力震荡洗筹，目的是轻装上阵，抬高市场持股成本，重新往上做。即便2402点是头部，也至少会有一次反抽（或不到2402点，或超过2402点）来确认，那是可以由量价配合情况来鉴别的。
总之，退守2200点平台不是坏事，而是好事。在2200—2250点区域震荡整理的时间越长，个股行情的机会就越多，指数风险就越小。人们应习惯于在低指数上作战，做足“慢牛”式的结构性牛市，坚决摒弃靠权重股拉升的“全面性牛市”的幻想。
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