中央经济工作会议为明年货币政策指明了方向――实施稳健的货币政策，要注意把握好度，增强操作的灵活性。要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本。
　　⊙记者 李丹丹 ○编辑 衡道庆
　　时至年末，经济已现企稳回升迹象，通胀压力明显缓解并进入“2”时代，然而硬币的另一面，则是外需受国际金融危机的持续影响仍显疲弱，国内内生增长动力尚显不足。这样的经济形势，客观要求货币政策维持稳健，既不可轻易放松，严防通胀东山再起;也不可转向收紧，扼杀经济回升活力。稳健，将依旧是明年货币政策坚持的基调。
　　中央经济工作会议已经为明年的货币政策指明了方向――实施稳健的货币政策，要注意把握好度，增强操作的灵活性。要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本。
　　分析人士指出，经济形势、货币环境复杂多变，需要货币政策谨慎权衡，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，继续把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡。工具选择上会坚持公开市场操作的灵活性，同时存款准备金率以及基准利率均有下调的空间。
　　回顾今年
　　公开市场操作唱主角
　　虽然货币政策的基调一直是稳健未变，但是今年的上、下半年，具体说是以7月份为界，货币政策工具的使用上却呈现一定差别。今年7月底之前，在公开市场操作的同时，央行两次下调存款准备金率各0.5个百分点，两次下调金融机构人民币存贷款基准利率，频率并不低；但是从8月份开始，央行更为频繁、灵活地使用公开市场的回购操作，存准率和利率工具则束之高阁。
　　2012年上半年，我国经济增速有所放缓、通胀水平有所降低，央行根据这些形势变化，适时适度加大预调微调力度。受外需较为疲弱等因素影响，外汇占款投放流动性较上年同期有所减少。央行一方面主动调减公开市场对冲操作规模，另一方面适当发挥存款准备金工具的流动性调节作用，于2月24日和5月18日两次下调存款准备金率各0.5个百分点，保持银行体系流动性合理充裕。
　　随着通胀预期水平逐步回落，央行分别于6月8日、7月6日两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，1年期存款基准利率由3.5%下降到3%，累计下调0.5个百分点；1年期贷款基准利率由6.56%下降到6%，累计下调0.56个百分点。同时，调整金融机构存贷款利率浮动区间：一是将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；二是将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。
　　央行表示，适时下调存贷款基准利率和调整利率浮动区间，有利于引导资金价格下行，为进一步降低企业融资成本创造更加有利的政策环境。金融机构自主定价空间进一步扩大，有利于促进其不断通过提高金融服务水平参与市场竞争。
　　进入下半年，货币政策操作更明显的特征则是愈加灵活、频繁的公开市场操作尤其是逆回购。通过不同时点银行体系流动性变化，科学安排逆回购操作规模和频率，适时适度增加流动性供给，合理调节银行体系流动性水平。
　　数据显示，上半年，央行开展正回购操作9440亿元，开展短期逆回购操作5660亿元。而光三季度，央行就累计开展逆回购操作2.3万亿元，是上半年的几倍之多。
　　央行在《2012年第三季度中国货币政策执行报告》中表示，通过加强对银行体系流动性供求的分析监测，灵活开展公开市场双向操作，可以有效熨平季节性因素、市场环境变化等引起的银行体系流动性供求波动，促进银行体系流动性的平稳运行。
　　值得注意的是，今年公开市场操作的产品种类也进一步扩展。上半年，央行设计了91天期以内正回购和4天期以内短期逆回购操作的期限品种、操作时机和频率，不断增强流动性管理的针对性、灵活性和前瞻性。第三季度则适时增加28天期逆回购期限品种，积极应对季节性因素等引起的短期流动性供求波动。