| 来源： |
中国财经报 |
发布时间： |
2012年07月10日 14:01 |
作者： |
陈支农 |
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6月经济增速下降很可能超预期，正是此次降息的关键。
央行连续降息释放了政策面坚定的“稳增长”决心，加强了市场对于政策维稳的信心，使得前期稳增长的政策趋势得以进一步明确。
此次降息真正值得关注的，是对贷款利率浮动区间的调整，这将对银行业产生重大影响。
中国人民银行发布决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
这是央行近一个月内第二次下调存贷款基准利率。此前，央行决定自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；同时将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
释放坚定的“稳增长”信号
6月经济增速下降很可能超预期，正是此次降息的关键。
7月初公布的经济数据显示，6月汇丰中国制造业PMI降至48.2，环比下降0.2%。新订单创7个月最大降幅，出口订单锐减。产出减幅相对轻微，成品库存上升。投入成本和产出价格分别创下39个月和42个月最大降幅。这显示，我国制造业景气度继续下行，经济增长面临更为严峻的考验。
而今年以来，银行贷款增速大幅下降已引发高度关注。此前有媒体报道，截至6月29日，工建中农四大银行6月新增贷款不足1900亿元，低于前5个月2000亿元—2500亿元的水平。而且，四大行最后一周贷款投放不足700亿元人民币。这表明，实体经济对资金需求依旧十分疲弱。
尽管近期宏观层面上没有出现经济增速跳水态势，但微观层面如企业生产成本上升、进出口实际状况不理想等问题不容忽视。与此同时，经济增长的内生性增长点尚不明显。
市场近期一直预计6月份物价下降会较快，再加上近期资金面较为紧张，因而不排除央行会降准。但央行超预期地调整利率，从时点上看超出市场预期。此次降息贷款基准利率下降幅度大于存款基准利率下降幅度的举措，释放出管理层降低企业贷款成本的意图，有利于增加企业贷款需求，将对稳定经济增长起到重要作用。
央行连续降息释放了政策面坚定的“稳增长”决心，加强了市场对于政策维稳的信心，使得前期稳增长的政策趋势得以进一步明确。
利率市场化方向更明确
此次降息后，中国金融机构一年期存贷款基准利率将分别降至3.00%和6.00%。显然，此次降息将对银行业未来盈利带来一定压力。然而，此次降息真正值得关注的，是对贷款利率浮动区间的调整，这将对银行业产生重大影响。
与6月8日降息时，“金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点”有所不同的是，本次降息有着更为明显的“非对称性”，即一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。
在贷款增速15%—16%、存款增速只有11%—12%的环境下，调降存款基准利率只能让更多资金转移到其他资产中去，加速利率市场化。而贷款利率下调刺激信贷需求的回升，会令资金的风险偏好上升，银行将更多资产配置在信贷上已在二季度形成趋势。对银行而言，这次调整最终的影响并不仅限于利差缩小带来的影响。这次利息浮动的程度，实际上与利率市场化已经无太大区别。因为贷款利率下浮达到30%，将在中期贷款利率上形成强烈的竞争。
如果说6月份降息后开始的存贷款利率上下浮动预示着“利率市场化大幕开启”，那么这次调整存贷款利率的浮动空间给了商业银行更大的定价权，是利率市场化改革的重要一步。经过此次调整后，利率浮动的幅度较上一次又有了进一步的实质性扩大，这样循序渐进地扩大波幅也符合金融机构和市场逐步适应利率市场化趋势的发展规律。
倒逼银行加快业务调整
当前中小银行普遍面临利差缩小的压力。6月8日央行宣布降息后，由于存款利率浮动区间扩大，一些金融机构特别是中小银行普遍选择“一浮到顶”，执行存款利率上浮到1.1倍，从而使得实际存款利率不降反升。其中一些城市商业银行甚至将五年期存款利率上浮到5.61%，而这与降息后一年期贷款利率6.31%已相差无几，如果按照贷款利率下浮到0.8倍计算，意味着存贷款利率出现倒挂。再加上长期以来，银行存款活期化与中长期贷款比重较高的期限错配，对中小银行流动性管理也带来了较大的考验。此次一年期存款基准利率又下调0.25个百分点，而活期存款仅降了0.05个百分点。目前，活期存款在银行整体存款中的占比在40%—45%之间，可以想见，银行面对的成本压力还是相当大的。利差不断收窄将会迫使银行特别是资金成本较高的小银行加速结构调整。
上次降息后，在存款成本增加的情况下，许多银行的贷款利率在实际执行中并没有有效下浮。此次贷款利率浮动空间的继续下探，将可能迫使银行不得不在一些大客户中率先下浮利率，其结果肯定会带来利差的收窄。对于主要以大型客户以及息差收入为主要利润来源的银行来说，将会产生不利影响。
中国银行业协会近日刚刚发布的《中国银行业发展报告（2011－2012）》预计，2012年银行业净息差将高位回落、逐步下行，净息差因素对上市银行净利润增长的贡献作用将从2011年的7.6%下降到1%左右。如果业务发展模式、客户和业务结构不改变，在息差收窄的大趋势下，一些银行面对的将不仅仅有竞争危机而且还有生存危机。
毫无疑问，在利率市场化背景下，银行必须做出改变，加强定价能力和风险管理能力，尽快适应新的市场环境，并逐步转变原来主要依靠做大存贷款规模的粗放式发展模式，加大金融创新，提升金融服务。这无疑也将成为我国金融体制市场化改革的重要尝试和切入点。
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