| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年06月02日 09:16 |
作者： |
浩子 |
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⊙浩子 ○编辑 杨刚
5月份的PMI为52%，环比下降0.9%。从今年已经公布的前5个月数据来看，除3月份之外PMI基本都保持回落趋势，表明国内经济增长逐渐放缓。现在很多投资者开始担心货币紧缩政策是否过度，进而影响经济增长的前景，我以为不必担心，在目前这种经济环境下，经济增速放缓是利大于弊。
通过PMI数据反映经济增长放缓主要是两点因素，一是去库存化，二是购进价格。其实这两点的本质是一样的，都是由通胀所引起的。一方面由于过去几年的宽松货币政策，投放了大量货币，导致企业盲目扩张与投资，急速扩张之后使得需求的增长远弱于供给的增长，企业库存开始大幅增长，因此这几年企业的新增订单一直都上不去，去库存的压力普遍比较大；另一方面受到国际原材料价格的影响，国内的原材料成本不断增加，特别是在工业基础原材料领域，例如石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业和金属与非金属矿物制品业等，这几年的购进价格一直居高不下，前后两个因素一综合，就会发现是通胀在作祟。
我认为，只要去库存化和原材料价格上涨的压力还继续存在，那么保持紧缩还是需要的。在经济增长不出现大幅下滑的情况下，维持现在的加息和提高准备金率的节奏还是明智的选择，也是唯一的选择。虽然我们也可以通过调整人民币汇率达到一定的目的，而这正是一些西方国家所期待的，但其所产生的负面影响是不可估量的，不如前两者更加可控。不过好的方面就是，从最近的经济走势来看，库存率正在逐步转好，因此通胀压力有可能在未来几个月内就会明显下降。
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