| 来源： |
长信基金 |
发布时间： |
2011年03月15日 08:56 |
作者： |
毛楠 |
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国家统计局最新公布的2月份数据显示，居民消费价格（CPI）同比上涨4.9%，涨幅与1月份持平。2月份，工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点。2月CPI数据可能显著高于市场预期，但未来经济及通胀同步回落的概率将可能较大因此或将促进政策转向，国家可能推出更多针对于收入分配结构或刺激消费的政策。
2月份CPI指标高于此前市场普遍预测的3.9到4.8的区间，但本月通胀仍然有明显的调控迹象。从PPI数据大幅上涨来看，PPI的持续高起将可能对未来的CPI非食品项产生一定的传导压力。虽然当前通胀的趋势并没有发生明显变化，但考虑到货币紧缩，和受调控影响的经济回落，下半年通胀趋势将可能发生较大的变化。
从宏观经济角度来看，基于人民币升值导致的贸易逆差收窄的趋势性，同时投资的先行指标，如重卡、新开工项目、采购经理人指数（PMI）均已回落，而消费的下滑程度从1-2月的数据来看较为剧烈，调控政策正在产生对需求端最直接的影响，经济未来一段时间出现回落的概率将可能较大。
未来一到两个季度，很有可能出现伴随经济下行的通胀回落，并具有一定的持续性，政策以及跟政策对应的信贷投放节奏都可能会发生一定变化。政策可能更重视观察经济回落的幅度，以及可能遭受的外部冲击的程度，从政策的方向上看，未来的政策变化点可能更多是针对内部，针对收入分配结构和刺激消费的政策推出的可能性更大。
（原载于新闻晨报）
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