2010年热钱净流入355亿美元

　□记者 刘志飞

　　晨报讯 国家外汇管理局国际收支分析小组昨日发布《2010年中国跨境资金流动监测报告》（以下简称《报告》），《报告》显示，如剔除境内人民币净支付400亿美元的因素，2010年“热钱”净流入355亿美元，过去10年“热钱”总体呈小幅净流入态势。外管局表示，尚未发现正规金融机构大规模跨境资金集中流入的情况，同时中国将研究对跨境资金过度流入领域予以适当控制或采取一些非常规的应急措施。

　　外汇增加与实体经济基本相符

　　《报告》认为，所谓的“热钱”不都是纯粹套利的、违法违规的或者不可解释的跨境资金流动。其中，包括了我国金融领域的直接投资交易、企业合法的服务贸易活动、合理的进出口赊账及其他财务运作、个人合法的外汇收支，以及银行部门外汇资产调拨等。

　　从长期看，我国外汇储备增加与实体经济活动基本相符。如剔除境内人民币净支付400亿美元的因素，2010年“热钱”净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%。按此估算，过去10年“热钱”总体呈小幅净流入态势，年均流入近250亿美元，占同期外汇储备增量的9.0%。

　　“热钱”总体呈小幅净流入态势

　　改革开放以来，我国涉外经济快速发展，对外经济交往日益增多，大规模跨境资金净流入与实体经济活动基本相符。虽然存在蚂蚁搬家式的“热钱”违法违规流入，但尚未发现正规金融机构大规模集中流入的情况。过去10年间，“热钱”总体呈小幅净流入态势。

　　“热钱”影响股市缺乏数据支持

　　跨境资金持续大量净流入，外汇储备大幅增加，可能会在一定程度上扩大境内人民币流动性，从而对我国股票市场产生影响。但《报告》研究结果显示，影响我国股市发展的因素较多，跨境资金流动主导境内股市运行的观点缺乏数据支持。例如，2007年10月起，上证综指从6000点的高位一路下滑到2008年9月后的2000点以下，而在此期间我国外汇净流入达到最高峰（同期，受美国次贷危机影响，许多新兴市场经济体出现了外资流出，股市与汇市同时下跌的现象）。再如，2010年国内股市下跌14%，在全球股票市场中的表现倒数第三，但当年人民币升值3%，外汇储备增量创历史次高水平。

　　贸易信贷资金大都进入生产领域

　　此外，国际金融危机爆发前，在汇差利差因素驱动下，我国企业大量出口预收、进口延付。危机发生后，企业转而集中还贷，短债余额急剧减少，但我国并未发生外债违约，这表明贸易信贷资金大都进入了生产领域。

　　除B股和境外合格机构投资者渠道，我国对于外资进入境内股票市场有严格的限制。外管局《报告》承认，外汇查处工作中，发现有企业、个人外汇资金结汇后违规投向股市的情况。2010年外汇局打击“热钱”专项行动中，查处并通报了几家企业的违规行为，包括外资资本金结汇后违规流入股市、以虚假购销合同方式获得资金后投入股市等。但从检查情况来看，这并不是普遍现象。