卢铮

　　国家外汇管理局17日发布的《2010年中国跨境资金流动监测报告》首度披露“热钱”流动数据。过去10年，“热钱”总体呈小幅净流入态势，年均流入250亿美元。“热钱”流动对储备积累和经济发展的影响越来越小。如剔除境内人民币净支付400亿美元的因素，2010年“热钱”净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%，GDP占比为0.6%。

　　我国大规模跨境资金净流入与实体经济活动基本相符，虽然存在蚂蚁搬家式的“热钱”违法违规流入，但尚未发现正规金融机构大规模集中流入的情况。

　　“热钱”总体呈现小幅净流入

　　根据外汇局的估算口径，1994年外汇管理体制改革以来，我国“热钱”流动存在较明显的顺周期特征。1994-2010年较长时间观察，1994-2002年“热钱”净流出近4000亿美元，2003-2010年合计净流入3000亿美元，总体呈现净流出约1000亿美元，占同期外汇储备增加额的3.5%。

　　过去10年中，“热钱”总体呈小幅净流入态势，年均流入近250亿美元，占同期外汇储备增量的9.0%。“热钱”流动对储备积累和经济发展的影响越来越小。1998年亚洲金融危机前后，“热钱”净流出规模与GDP之比在8%左右，但随后总体呈现下降趋势，2010年仅为0.6%。当前跨境资金持续净流入主要是受我国经济平稳较快增长的吸引，机构和个人“资产本币化、负债外币化”的套利操作在一定程度上加大了跨境资金流动的波动性。