| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年10月16日 12:00 |
作者： |
张爱 |
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张爱
若干年前，刚刚开始给外企打工，听到他们挂在嘴边的ROI甚于我们当时常用的利润率指标。再回过头去温习经济学课本，了解所谓ROI，即投资回报率，真是一个放之四海而皆准的东西。你不管做什么，不管是有现金的投入抑或没有，不管这钱是借来的还是原来就在你口袋里的，乃至不管这钱已经花了还是没有被花掉，只要是做这一件事所需要的“投入”，就是“投资”――INVESTMENT。而这“投资”，必有所回报，可能为正，可能是负。
比如我们在保险企业最常见的是偿付能力额度，那个玩意儿事实上一直在公司，但我们把它叫做“REQUIRED CAPITAL”，即为了做这个业务必须要具备的资本金，一个产品有其需要的偿付能力额度，就要在其实际投入之上加这个必要的资本，一起作为这个产品的投资。这样的理念看起来就是亲兄弟明算账，我不能占用你的，你也要明白没有一样是免费的。
这种ROI，广义而言可以投射到我们生活的方方面面，无论是投资一家企业，还是做人。所谓善恶有报，应也可以归作为人的投入产出吧。
经济生活中，要提高ROI，通常人们会有一些策略和步骤，比如：
1.预设一个最低的ROI目标。如果一项投资在最优估计下的ROI都低于预设的最低目标，那就走过路过不动心。
2.不将所有鸡蛋都放在同一个篮子里。在足够资本的情形下，我们希望产业分散、产品分散、项目同质化不高，以避免风险的过于集中。我们很少有人把所有的钱都投入股市，也不会将所有入市资金都用于购买一只股票。这些都是我们日常分散风险使整体ROI稳定提高的一些做法。
3.做一些敏感性测试，找出影响ROI的关键因素。同时也了解在比较好和比较差的情形下这部分投资会变得如何（比较差的情形下可能非但投资收不回来，甚至会损失比投资额高的金额，如一项产品引发的社会矛盾或群体性投诉等）。分析师们经常在“时间窗口”，如加息点、他国货币政策的变化，乃至油价的调整窗口，提供很多分析试图证明这些因素对我们投资的股票、黄金乃至汇率的影响。当然这些测试和分析一律都是往后看的，没有人能描绘出一条准确的前行之路，这就是投资的不确定性。
4.考虑机会成本。在资金总是有限的情形下，要投资一个项目势必放弃另一个项目，那么另一个项目或产品可能产生的利润就成为这个项目或产品的机会成本（因为机会丧失了）。比如，你今天去了素食店，吃的比较健康，但就不能吃到你喜欢的牛排；你把资金从楼市腾挪出来到股市，变现性大大增加，但可能股市的收益跟不上楼市的上升。
5.最好能分步投入，必须确定止盈点和止损点。这是我在学习投资基础知识时记忆最深的一个环节。当一项投资没有按照最先假设的方向进行，当一项投资先期产生亏损的时候，我们第二步、第三步怎么走？是继续投还是就此打住这种两难的情形几乎每时每刻不在投资者面前显现：股票跌了，是止损还是加仓？记得中学时代写过一篇看图作文。图中一个人在挖井，前面已经挖了深深浅浅若干口井，都没有挖到水。我确信考试的本意是要我们阐述做事要有恒心和毅力。可不免暗暗为挖井者叫屈――他又不像我们看到图上水在哪里。要是这下面真没有水，他一直挖一直挖可不就挖到美国去了。
6.不断跟进和干预，尽量地影响你投资的事物朝着有利于你的目标发展。这就是为什么企业要设立董事会，要召开股东大会的原因吧。投资者既然出了钱，承担了机会成本，当然有权力决定这一项投资朝着哪个方向发展。当然，并非所有的投资者都能作出正确的判断和决定。这是后话。
其实，投资一项事物如此，投资人亦如此。而众多投资中，唯一一项大的投入常常被忽略进行ROI的计算就是生养孩子。在现代城市里养育一个孩子的投资，据说平均需要四五十万的花费，加上因无数个日日夜夜操心而造成的加速变老的机会成本，还有担心、惊吓和生气的投资风险……不知有多少朋友想过养育一个孩子的ROI是多少。问这个问题的时候难免被人骂太势利太拜金，对于孩子是爱，怎么可以赤裸裸地来算投资回报？
如果真是这样，世上的父母也就解脱了。但为什么孩子表现不好的时候你会着急？孩子没有出息的时候你会痛心？难道真是人人都因为不能培养一个圣贤子孙，却给社会添了包袱而痛心吗？还是感叹苍天为什么花这么多心血在孩子身上却还是得到这样的结果而怨尤？我想大多数的普通人都是后者吧？那么这不就说明我们实际是在乎投入产出的只是有的时候并不是所有的投入和产出都是可以用金钱或者数字来衡量的罢了。
在现实生活中，我们养育一个孩子，比起实物投资来，还有更多遗憾。比如，在计划生育的政策下，不把所有鸡蛋放入同一个篮子的法则是无法实现的；机会成本的考虑只能在养育之前；分步投入是可行的，但几乎99.9%的父母是不可能作出止损决定的……
这样看来，我们能抓住的最重要的两条一就是设定一个清晰合理的ROI目标，二就是不断干预，使这项投资的ROI在我们预期范围内波动而非掉头向下。
首先，预设目标ROI。所谓养育孩子，我们希望看到什么样的结果？很多家长会说孩子的幸福是最大的期望。而幸福是一种感受，因人而有不同。但我们绝大多数的家长为孩子幸福所设计的路线几乎是完全一样的。不丹是世界上幸福指数最高的国家，但我们周围有多少家长愿意自己的孩子将来像普通的不丹人一样生活？……如果现在教孩子的幸福仅是物质和地位，当少数孩子长大后因抛弃了父母这一负担而“幸福”的时候，身为家长的我们是否就觉得达到了预设的目标ROI？这时候的您是否觉得养育一个孩子的ROI远远比不上养只小狗？若真如此，那是怎样的一种家庭投资失败呀！
有一天闲来无聊，把生养一个孩子的目标，一一地在脑海中过了一遍，比如：
他该是个先天无缺的孩子
他该是个身体健康的孩子――所以需要听从我对他在饮食生活上的建议
他该是个心灵健康的孩子――所以要知道感恩、珍惜和友爱
他该是个有所成就的孩子――所以需要听从我的建议好好学习，不让我操太多心
他该是个长大了能帮助家里的孩子――所以虽然他小时候我不让他劳动，但他确是需要培养劳动能力和爱好的
他该不是个娶了媳妇忘了娘的孩子――所以需要找一个贤惠的媳妇
他该不是个给父母惹祸的孩子――所以要学会社会的道德准则
他该是个越长大越把父母放心上的孩子――所以要懂得孝顺
……
在快速闪过这些“目标”之后，忽然发现，其实我就是希望我的孩子要有孝顺、有大爱，他就必能让父母欣慰，让自己过上祥和的生活。这样的目标，实在不是奢望，又实在是很少有达成的。
在我有限的认知里，感觉生养孩子ROI最高的恐怕属舜的父亲。舜母早逝，舜父娶了继母之后对舜百般挑剔，甚至多次想置舜于死地。而舜每次都吉人化险，并从不计较，一如既往地奉养父母，友爱同父异母的兄弟。最终感动百姓，感动尧选他做继承人，也最终感动父母。虽然几乎没有一本书籍中有详细提及过舜的亲生母亲，但我想象那必是一位懂得教育的贤母，正是她的基因和教育，给了舜真正最强的投资。
我们生活在凡人社会的普通人，自然见不到像舜这样的圣人，但我们也可以很理直气壮地运用第二条――不断跟进和干预，使这一项重要投资的ROI得到保障。跟进和干预的方法有很多，时时铭记预设目标是基础。在这个方向下，对“重大风险”的“零容忍”是有效的制动；先养德、后学技，恐怕是最有效的途径。用现代的话讲，就是先建设一个和谐有序的家庭，才能培养我们的未来。
《感动中学生的故事》中有一则故事，一个男孩子长大可以为家里做点事了，于是他在忙碌一天后给父母留了张“应收款”明细，列明洗一个碗多少钱，拖一次地多少钱。他的妈妈看到这张纸条后，也写了一张“豁免清单”，上述“买衣服免费，上学免费，操心免费……”这张纸条最终感动了小小男子汉。这是一个温馨的故事，我们看到孩子对于小小的（体力）投资都想有ROI，而母亲广大无私的爱从未对回报有所求。而我更钦佩的是这位母亲的智慧，于这一小小的事件中，巧妙地拨正了孩子的认知，不是用强迫或祈求，而是在看似对等的经济学运用上，她养育孩子的ROI跃然而上。
（作者为精算师）
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