| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年07月05日 10:03 |
作者： |
东方亮 |
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在过去的一个星期，坦白地说，东方亮很“唯上”，眼睛总是盯着在国际走动的胡锦涛主席，和在国内走动的温家宝总理，他们的言与行，对香港、中国以至国际经济，应该说都是牵一发而动全身的，值得一表。
在胡锦涛去加拿大之前，中国外交部高调宣称，人民币汇率不应成为Ｇ２０讨论的话题。Ｇ２０有没有讨论这个话题，外人不得而知，至少Ｇ２０的宣言对此不着一词。当然，奥巴马不会就此甘心，短短的十天之内，奥巴马就对人民币走向问题发声。
除了高层的言与行，上周在时间点上，还是半年的分水岭。总有一些数据，会成为这半年所交作业的分数。如果从市场数据来看，肯定没有人得满分，因为这份作业并不是很好看。由近而远，以６月３０日为界线，恒生指数半年累计下跌１７４４点或７．９７％，市值蒸发约１．４万亿元。恒生国企指数则跑输了恒指，半年跌幅为１０．３８％。两者的跌幅差异，到上周五，恒生ＡＨ股溢价指数收报９９．８１点，Ａ股对Ｈ股在价格上折让０．１９％，这是ＡＨ股溢价指数连续第１０个交易日收于１００点下方。
原先，Ａ股价格要大大超过Ｈ股，溢价水平一度超过３００％，但在上个月中开始，Ｈ股价格总体上超过了Ａ股，这是自２００６年１１月以来的第一回。不过，相比于港股半年下跌７．９７％，沪综指与深成指半年分别下跌２６．８２％和３１．４８％，可资比较的数据，Ａ股在全球股市中，下跌幅度仅次于希腊，因为希腊，Ａ股才不至于垫底，Ａ超Ｈ，也是正常，否则就反常了。
不过，Ａ股的跌幅和中国经济走势非常不匹配。７月２日，国家统计局做了一次修正，说中国去年的ＧＤＰ为３４０５０７亿元，比初步核算数增加了５１５４亿元，按不变价格计算的增长速度为９．１％，这比原先的８．７％提高了０．４个百分点。无论８．７％还是９．１％，都是其他经济大国可望而不可及的，即使这样，也未能让中国股市在半年跌得比２６％更少一点。这让市场中人极为郁闷。其实，在过去一年，中国股市和中国经济的走向，可能并没有太大的关联。
中国的经济增长，很大程度是政府投资拉动的。政府投资可以为金融海啸救急，但不能过分地挤占民间投资的空间，６月３０日，中央说要鼓励民资进入垄断行业的竞争性业务，这是一扇一度关得极为严密的门，这次终于开了一条缝。胡锦涛２７日在多伦多说，“要审慎稳妥把握经济刺激政策退出的时机、节奏、力度，巩固世界经济复苏势头”。这句话的言外之意，在东方亮看来，趋向是政府刺激必然要退的，民间投资必然是要进的，关键是进退之间，如何把握方向与力度。如果退出是方向，很难希望中央再出政策来刺激股价的提升。
在胡锦涛发表声明的第二天和第三天，温家宝总理向智囊人士问策，最后温总理的说法，有两点非常关键：一是“回升向好的势头进一步巩固”；二是中国“经济正朝着宏观调控的预期方向发展”，简单地说，经济放缓是可能的，但依然是在“可控”范围之内。
经历了金融海啸之后，宏观调控的手段，基本是反周期的。胡锦涛在多伦多的时候，有一场上海陆家嘴论坛为Ｇ２０助兴，中国银监会一位高层就提出了关于“逆周期”的资本监管说法。按东方亮对所谓逆周期的理解，基本是一个加减问题，经济衰退时做加法，经济成长时做减法。
不过，宏调的加与减，是特别难把握的，加时易，减时难。加易减难，往往让政治家不敢轻易表态，在默克尔要做减法的时候，奥巴马便大声地说不能减，大概就是这个原因。金融海啸可能已经摧毁了经济运行的原有节奏，国际经济正在改变过往经济增长方式，所谓的经济周期，显得很紊乱。（作者系香港资深媒体人士）
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