中国推迟了一项在其国内市场推出信用违约互换(CDS)的计划，原因是该计划受到监管部门的反对和高级官员的否决。此前，相关方面曾就此类衍生品对全球金融危机所起的推波助澜作用进行了讨论。

　　在中国启动CDS试点的计划已进入后期，并得到中国央行的初步支持。但包括银监会在内的其它监管部门，则反对在各国政府试图对复杂信用衍生品市场严加管束之时出台该计划。

　　作为一种防范债券违约的保单，CDS被监管机构指责为加剧金融危机的元凶。

　　CDS市场几乎不受任何监管，交易员们能够在该市场中对冲自己信贷组合的风险。但金融市场指控CDS投机者从企业和政府的问题中谋利。

　　为了让该产品更容易获得监管部门的认可，试点计划的支持者——以中国银行间市场交易商协会(Nafmii)为首——把CDS的中文名称改为“信用风险缓释合约”。

　　但此举未能说服监管部门。它们辩称，中国的债券市场很不成熟、很不发达，不适合推出信用衍生产品。

　　德国已出台了一项禁令，禁止“裸”卖空德国股票、欧元区政府债券和与这些债券挂钩的CDS。

　　一位知情人士称，中国拟议中的试点计划不会允许“裸”卖空CDS，也就是说将禁止交易员针对他们并不拥有的债券买入保险。

　　据熟悉中国政府想法的人士称，即使要推进这个计划，CDS试点最早也要到今年底才会启动，而且试点范围将非常有限。

　　一位人士称：“政府可能会批准启动一项很小的试点计划，以使我们能够着手了解这些产品、看看会发生什么情况。”

　　一位参与该话题讨论的西方银行家表示，在中国债券市场发展仍处在当前阶段之时推出CDS，将是“荒谬的”，相当于为那些鼓吹推出该产品的部门提供了一些“男孩的玩具”。

　　一位就证券化和CDS发展问题向中国政府提供意见的西方银行家表示：“在我看来，在今年底前出台CDS试点计划可谓一个非常乐观的时间表。大多数人的预期是，中国三、四年内根本不会出台该计划。”

　　中国在四年前启动了一项非常小的银行资产证券化试点计划，但该计划在金融危机袭来之前几乎未取得任何进展，随后即遭搁置。

　　译者/汪洋