| 来源： |
国际财经时报 |
发布时间： |
2010年05月14日 16:45 |
作者： |
洪锋 |
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【国际财经时报北京】中国最近公布了4月份的经济数据，看起来增长十分强劲。但对于这些数据，可以得出各种各样的结论。
如果你正在寻找通胀压力增长和房地产泡沫的迹象，这里有足够的证据。如果你迫切想要看到需求导向和投资导向的平衡，这些数据也能描绘出那副景象。
广义货币供应M1的加速增加，尤其是活期存款，表明通胀预期增强。由于存款已经连续三个月实际负利率，家庭减少了储蓄。定期存款转为活期，这表明货币流动性增强。
CPI略高于普遍预期，但仍相对温和(4月CPI同比升2.8%或环比升0.2%)。这一数据有一些问题：往往低估实际的价格上涨，因为没有加入一些私人服务等。通胀率仍低于政府目标（3%）的最主要原因是，猪肉价格持续下降。由于供过于求，猪肉价格4月同比下降5.6%。政府月底开始干预，支撑价格并防止大规模的生猪屠宰，猪肉价格下降可能会持续一段时间。其它种类食物价格同比上涨了5.9%，主要由于严寒造成的歉收。预计5月同比将上涨6%以上，推动CPI上涨超过3%。
同样造成通货膨胀压力的还有银行信贷。4月新增贷款7740亿，远超普遍预期。虽然7740亿很高，但是整体数据高于预期的最主要的原因，是短期贷款增加了1890亿。这些贷款将在今年底期满，中、长期的新增贷款(5560亿人民币)是今年到目前为止最低的。央行通过4月公开市场操作收回了4370亿流动性，所以净流动资产的增加并不令人吃惊。
继续小心经济过热是值得的。只要当前形势继续，资产泡沫将会形成。
4月份房地产价格出现了临时峰值，但所有的流动性都将被迫流向别的地方。这将继续刺激紧已经过剩的工业投资，同时，加上投资渠道的有限，也可能很快进入股市。现在看来，投资者仍然相信政府对房地产的调控会有限度，但如果物业税真的在明年生效，那么投资者将再次涌向股市。当然，政策风向转变之后，房地产会再一次吸引人投资。
数据中也显出一些再平衡的迹象：投资和工业附加值略微下降，零售总额上涨。但数据可能并不准确。固定资产投资最起码不透明，零售额中加入了一些批发销售和非消费库存转移。预计中国消费将远超今年的增长，而投资增长将会逐渐慢下来。
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