近日，中国社科院经济学部正式对外发布经济蓝皮书春季号《中国经济前景分析――2010年春季报告》。蓝皮书指出，2010年世界经济有望恢复正增长，但仍存在一定的不确定性。而如果国内外不出现重大意外，预计2010年我国GDP增长速度将达到9.9%，增速比上年提高1.2个百分点。

　　CPI上涨率或将呈现倒“U”形

　　“2010年中国的通胀预期将有所上升，但是2010年中国CPI上涨率仍将处于温和适度的范围，发生严重通货膨胀的可能性不大。如果没有对CPI产生冲击的其他重大因素存在，受价格翘尾因素的影响，2010年全年CPI上涨率可能呈现倒‘U’形走势。”

　　蓝皮书指出，在影响中国物价上涨的6个因素（国际输入因素、农业生产因素、人工成本因素、价格改革因素、国内信贷因素以及价格翘尾因素）中，国际输入因素主要影响上游产品价格，对消费品价格的影响具有一定的时滞性；国内信贷因素对消费品价格的影响一般要小于对资产价格的影响。

　　此外，还有两个抑制2010年物价上涨的因素：产能过剩因素和宏观调控因素。目前，绝大多数工业制成品及消费品供给大于需求，一定程度的产能过剩及较为充分的市场竞争环境是抑制消费品价格上涨的重要因素。而2010年中国政府也将把管理好通胀预期、稳定物价总水平作为宏观调控的具体内容之一。在政府投资方面将集中力量保重点，严格控制新开工项目，资金安排主要用于项目续建和收尾，防止出现“半拉子”工程。加强和改进投资管理，严格执行用地、节能、环保、安全等市场准入标准和产业政策，切实防止重复建设。同时，财政政策和货币政策的针对性及灵活性将增强。宏观调控水平的不断提高是抑制CPI上涨的积极因素。

　　蓝皮书指出，在上述6个影响价格上行的因素中，人工成本因素及价格改革因素虽然会引起价格一定程度的上涨，但将有利于理顺扭曲的价格结构，有利于转变经济发展方式。只要CPI上涨处于温和可控的状态，还存在一些空间，就应积极推进资源性产品价格改革和环保收费制度改革。

　　蓝皮书同时指出，尽管2010年不会发生严重的通货膨胀，但需要对2011年及今后几年的通胀压力保持警惕，同时要高度警惕资产价格特别是房价的过快上涨。

　　宏观调控须解决“短、中、长”问题

　　蓝皮书指出，从宏观经济运行的波动轨迹来看，2009年，在抵御国际金融危机的严重冲击中，我国结束了新中国成立以来的第10轮经济周期的下降阶段；2010年，有望进入新一轮即第11轮经济周期的上升阶段。宏观调控中要把解决短、中、长期问题相结合。

　　所谓解决短期问题，就是要继续应对国际金融危机的影响，保持一定的政策力度，巩固经济企稳向好的势头，以保持好当前的经济平稳较快发展。

　　所谓解决中期问题，就是要管理好通胀预期。价格的上涨是货币信贷超常增长和经济过快增长的滞后结果。特别是在经济周期的上升阶段，经济增长具有加速上升的惯性。在部门之间、行业之间、企业之间，在固定资产投资与产品生产之间，在经济扩张与物价上涨之间，均具有连锁扩散效应或累积放大效应。由此，容易使经济增长面临从“回升”到“偏快”、再到“过热”的风险，而使物价面临从“紧缩”到“温和上涨”、再到通货膨胀的风险。因此，通货膨胀是一个动态的、中期的过程，要防止通货膨胀就要提前管理好容易引发通胀预期的各种因素，特别是提前管理好货币信贷发行和提前把握好经济增长速度。

　　所谓解决长期问题，就是要对长期存在的一些结构性矛盾继续努力调整，对长期存在的粗放型经济发展方式继续加快转变，对影响经济健康发展的体制性、机制性障碍继续进行改革，均要取得实质性进展，以不断夯实经济长期平稳较快发展的基础。

　　工业增长内生动力机制尚未形成

　　蓝皮书指出，2009年，我国工业经济增长在很大程度上是国家政策拉动的结果。钢铁、水泥等原材料产业的复苏主要是国家“4万亿”投资拉动的结果；汽车产业的快速增长虽然在很大程度上是我国城乡居民消费升级的结果，但同时也跟国家1.6L以下购置税减免政策刺激密不可分；纺织、轻工产业2009年利润率水平达到历史高位，但这在很大程度上是国家提高出口退税政策的效果；家电产业的增长很大程度上是家电下乡政策刺激的结果；电子通信行业的逐步企稳一方面受益于国际市场的好转，另一方面也得益于国家3G网络投资。

　　然而，目前工业增长的内生动力机制尚未完全形成，房地产行业目前也面临着投资增速下降的趋势。如果2010年我国现有的“扩内需、保增长”政策逐步退出，或者没有及时推出新的有效政策，那么，我国工业将面临一定的下滑压力。

　　此外，产能过剩问题突出，结构调整面临较大困难。近些年，部分行业、地区盲目投资和低水平重复建设问题突出，导致产能过剩，在外部需求大幅萎缩的情况下，这一问题表现得更加突出。不仅钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工等传统行业产能过剩、重复建设问题突出，而且，多晶硅、风电设备等新兴产业也出现了重复建设倾向。产能过剩问题的解决将是一个长期复杂的过程。

　　股市波动幅度将继续扩大

　　蓝皮书指出，2010年，鉴于CPI走势将由负转正，在水、电、燃气、交通和农产品价格上行的背景下，央行有可能上调存贷款利率；同时，与2009年相比，资金面可能处于不太宽松的格局中，由此，债市和股市的走势都将受到约束。

　　从股市看，2010年的股市走势，要延续2009年上半年的大幅上涨行情（上涨60%以上）是不太可能的。利好因素主要包括：宏观经济运行态势良好、上市公司业绩提高、市场资金虽紧但还算充裕、股指期货推出和创业板市场的创新等。但可做利空文章的因素也很多，其中包括新增贷款增长率下行、通货膨胀、新股发行规模扩大且密度提高以及“大小非”解禁压力增大，等等。在这些因素的作用下，2010年的股市上行空间有限，但波动幅度将扩大。在此背景下，个股之间的价格走势将进一步分化，防范和化解投资风险的程度取决于投资者审时度势的能力和操作技能的高低。

　　预计2010年，首先我国债券市场以政府债券、央行票据和金融债券为主的格局仍会保持稳定。金融债券和企业债务融资工具发行量将继续增长；中央政府债券增幅会有所控制，但由于信贷政策收紧的挤出效应及在建项目后续投资的刚性需求，地方政府债券将可能增加发行；央行将提高公开市场操作频率，央票发行会适当增加。其次，在基准利率上行预期影响下，上半年新发行债券利率有可能提高，现券交易价格总体呈下行趋势，带动市场指数震荡下行，但交易量增幅有限；出于调整资产结构和捕捉投资机会的需要，配置型机构与投资型机构将可能在下半年增加交易操作，推动市场交易量上升和指数回升。还有，随着发行规模的扩大，中期票据等企业债务融资工具的市场影响力有望继续提高，其相关回购交易和现券交易也会增加。此外，债券在发行方式、品种和交易等方面的创新还将继续展开，集合票据、资产支持证券等新型券种的发行量会有所增加，但增量有限，不太可能成为重要交易品种；债券远期交易还将继续处于发展初期，债券期货交易推出的可能性较小。