2010年2月27日，"CCER中国经济观察"第20次报告会在北京大学国家发展研究院万众楼召开。报告会侧重讨论中国宏观经济形势、美国经济近况、中国与世界经济关系等问题。
　　北京大学国家发展研究院卢锋教授根据第19次"朗润预测"汇总结果，用四句话概括22家特约分析机构对2010年第1季度我国宏观经济走势看法："增长重回快车道，通胀又进预警期，外贸提速顺差减，息口微调有预期"。
　　宋国青（北京大学国家发展研究院教授）：
　　目前有轻度通胀倾向
　　对于目前我国的宏观经济形势，宋国青主要讨论两方面问题：一是M1增长剧烈波动及其原因，二是当前通货膨胀等方面情况。
　　首先，1月份M1同比增长39.7%，超过过去十年平均增长率两倍。尽管1月信贷较多对此有贡献，但在贷款增量不大的去年下半年，M1同比增长率持续上升，11月达34.6%。
　　M1主要是现金与企业活期存款，相比包含储蓄存款的M2，在短期有更强的活动性。过去有评论观点把储蓄存款叫作"笼中的老虎"，M1就可以看作是走到了笼子门口的老虎。市场流行观点把M1相对M2更高的增长速度称作剪刀差，认为它对通货膨胀具有更强预测性。如果用目前这个指标水平预测下一步通货膨胀，情况会非常严重。上一次40%的M1增长率出现在1994年，当时通货膨胀率高达20%。
　　从环比指标看，情况没有那么严重。M1和M2的环比增长率在2009年1季度达到顶点后下降，并在下半年大幅度下降。这提供了一个同比增长率与环比增长率反向变化的例子。看环比的话，去年3月M1增长率比今年1月要高，"老虎"要出笼的话，去年3月就在笼门口了，但没听见叫几声，又回去了。
　　影响M1增长率具体有三方面因素：一是信贷货币总体增长，二是居民存款和企业存款比例变化，三是企业存款中活期存款和定期存款比例变化。用季调后M1相对M2比例可以控制信贷货币总体增长对M1绝对增长率的影响，并刻画M1相对M2的增长率波动。这一指标在2004年以前相对稳定，2004年后出现大起大落。2007年底达到上一个高点，2008年底降至最低点，2009年至今再次上升。
　　2009年12月CPI环比大幅上涨后，1月份有所下跌，2月份基本持平。过去半年CPI增长折年率2.8%，是比较温和的通胀水平。去年第4季度特别是12月高通胀主要由天气异常所致，出口强劲增长也起到一定作用。总的来说，总需求过度引起的通胀压力并不大，2009年信贷增长对CPI的冲击已经充分释放。
　　今年贸易顺差很可能增长，平衡总需求要求投资增长率比上年下降。通胀与货币关系将恢复到2008年以前状况。考虑住房销售疲软的紧缩效果，1季度信贷增加2.5万亿可能轻度偏多，但不严重。未来货币供给需要结合出口和住房销售情况进行调整，全年增加7万亿贷款也许略微多一点。最后，目前形势下利率调零点几个百分点本身没有实质性的作用，至多有象征性的意义。