| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年02月01日 10:31 |
作者： |
李静 |
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《投资者报》记者 李静
2010年注定是货币政策变换的一年。
开年不久，就有消息称2010年第一周，将有6000亿元的新增信贷投放，并且增长势头强劲，截至1月19日，新增信贷已达到1.45万亿元。
尽管从传统的惯例来看，年初放贷量较高已成规律，但是如此天量的信贷，还是引起管理层的注意，相机抉择的政策也开始发挥作用。
首先，从1月7日开始，上调3个月期央票利率4个基点，此次利率上调被认为是央行货币政策微调的重启，并引发股市大跌。其次，时隔不到一周，央行宣布自1月18日，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，其来临之迅速超出市场预期。同时，上调一年期央票利率8个基点，调整幅度也是超出了市场的预期。随后，在正式上调存款准备金率一天后，央行又出手上调一年期央票利率8.3个基点，创出14个月以来的新高。
可以说，从央行突然上调存款准备金率开始，正式宣告过度宽松的货币政策时代一去不复返，未来的货币政策只会越来越紧。至于调整的时间点和力度、方式，目前尚无法确定，关键还要看经济的走势以及流动性的状况，做出相机抉择。
需要重申的是，宽松货币政策的终结，并不意味着立即回归到紧缩货币政策，而是回归到适度宽松的货币政策。在此基础上，需要明确的是，随着经济的增长得到巩固，保增长的任务完成已无大碍，猛药之后的经济结构不和谐，将使得保增长的目标完全让位于调结构，这样一来，超低利率也快到结束的时候。
就目前的经济形势来看，超低利率肯定无法长时间维持，而负利率是加息的最好理由。国信证券预测认为，在2010年一季度末，随着出口的快速回升至2008年月均水平，而2月份CPI 同比增速有望上冲4%，在2010年一季度末加息的可能性极大。
同时，随着出口的快速回升，人民币汇率升值压力越来越大，重回有管理的浮动，亦是势在必行，预计在一季度末，人民币汇率将重回缓慢升值轨道。预计2010 年人民币升值3%，季均1%。
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