| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月15日 08:35 |
作者： |
秦宏 |
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准备金率化解压力，昨三个月央票发行利率停止上升
⊙记者 秦宏 ○编辑 杨刚
法定存款准备金率的动用，立即化解央票利率的上升压力。仅隔一周，三个月央票的发行利率就止住了上升步伐。昨天，三个月央票和正回购的利率双双与上周持平，保持不变。
央行昨在公开市场发行了500亿元三个月央行票据，结果收益率并未如市场预期上涨，而是与上周持平，仍为1.3684％。作出同样表现的还有91天正回购，其收益率也为1.36％，保持不变。
本轮公开市场微调始于三个月央票发行利率上行，因此昨天该利率的企稳，至少预示着在这次微调中，有关回笼工具的价格调整部分已进入尾声。
从昨天的市场反应来看，此次三个月央票维持不变，较其于上周率先上扬更令机构吃惊。“晕了”，一家基金公司分析人士表示，原本以为利率水平会进入一个上升周期，但没想到突然中断了，打乱了他们原定的投资节奏。
三个月央票利率的企稳，与法定存款准备金率的恢复使用不无关系。首先，此次准备金率上调可冻结近3000亿元资金，缓解短期资金回笼压力。其次，打破了央行必须依赖发行央票回笼资金的局面。因此，短期内央行没有必要再度通过上调央票利率加大回笼力度。
当天，记者在就下周一年期央票发行利率调查时发现，抱持平观点的占比由本周初的20％上升至50％。在认为上升的人士中，大多表示其幅度最多为4个基点。显然，受三个月央票发行结果影响，市场进一步降低了一年央票发行利率继续上升的预期。
而公开市场的利率调整或已经结束。一些银行间市场人士认为，在全年信贷均衡投放的政策基调下，估计上半年资金面会相当宽裕，由于银行无法加大放贷力度，大量资金将挤向债券市场，压低二级市场利率，加速央票利率一、二级市场的接轨。因此，即使一年央票发行利率还会上场，但也已经临近终点。
昨天银行间市场交易结果显示，三个月央票发行利率企稳后立即推动买盘入场。当天，剩余期限在一年和三个月附近的央票收益率分别较前下跌1个基点和2个基点。一位银行间市场交易员表示，当天买盘以银行等机构为主，同时基金也增加了配置需求。
本周，公开市场共计回笼资金3100亿元，创2008年4月以来最大单周回笼量，对冲到期资金后，净回笼1010亿元，连续两周保持千亿以上净回笼规模。
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