| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年10月26日 14:42 |
作者： |
汤昕 |
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《投资者报》研究员 汤昕
10月21日，国务院召开常务会议，明确年内宏观调控重点；22日，宏观经济数据发布，三季度GDP增长8.9%，工业增加值同比增长12.4%。
之前业内普遍预计，GDP增长可能达到9%。而《投资者报》预计，GDP增长将重新上两位数。我们的分析有很强的支撑理由：一是三季度工业增加值同比增长将达到12%，相应的GDP增长约在10.7%左右。
二是大多数省份的三季度GDP增长在10%以上，即使上半年GDP增长为负的山西，三季度的GDP增长也转正了。
工业增加值与GDP增长之间的差距显然过大。新世纪以来，有5年的工业增加值同比增长在11.5%以上，而这5年，无一例外的GDP增长都在10%以上。公布的数字如此之低，很可能是统计局为了全年的数据平稳而做的技术操作。联想到一季度发电量增长为负，而GDP增长超6%，当时市场也是有所疑虑的。
总体而言，经济增长加速，这是国务院提出调控通胀预期的国内经济背景。而国际背景，是澳大利亚为了防止通胀预期，率先加息。虽然澳大利亚预期明年能达到潜在的经济增长水平，但今年的增长率仍然很低。
加息、政策退出会是今后国内外经济的一个核心话题。如果美国加息了，中国也很可能会跟进。一方面，G20希望全球政策步伐协调；另一方面，中国的通胀压力会比美国大。
表面上看明年的CPI不会太高，但CPI并不能反映全面的价格水平。比如，现在中国的房价飞速上涨，而美国的房价却在大幅下跌。
此次将保持经济增长和调控通胀预期同时提出，也是金融危机以来，国务院首次提出管理好通胀预期。而且，国务院还表示“增强政策的灵活性和可持续性”，也是在之前强调“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”后，很久没有听到了。结合国际上的政策退出，可以预期政策灵活性会加强。
GDP恢复增长，对股市是个利好。但由于通胀预期，担忧政策退出，会有所收缩。
不过，笔者认为，这个空头的反映会是短期的，之后市场会意识到灵活的政策、适当的调整更有利于经济持续发展。市场其实是未来预期的体现，其走势最终要看投资者对明年的经济趋势的看法。
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