根据国家统计局时间表，下周一将公布7月CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业品出厂价格指数）数据。从市场预测看，CPI、PPI增长可能连续第六个月出现“双负”局面。尽管预测数据不尽相同，但拐点的预期日益强烈。

　　CPI、PPI或“六连阴”
　　2月以来，CPI连续5个月陷入负增长，估计这一趋势在7月难以反转。去年5月至今年6月，居民消费价格总水平涨幅持续回落14个月。
　　中信建投证券研究所宏观经济分析师胡燕妮向CBN预计，7月CPI增幅为-1.4%，降幅较6月略有收窄。“6月是CPI的底部，从7月开始将渐渐回升，预计到四季度会‘转正’。”
　　虽然预测数据不尽相同，但对CPI走势是否迎来拐点的预期，市场预测颇为一致。交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟认为，尽管7月CPI增幅预计为-1.75%，但拐点将随之出现，随后重回正增长。
　　“7月食品价格继续小幅回落。翘尾因素拉低物价水平1.4个百分点，比6月扩大0.1个百分点，仍是主导CPI继续回落的主因。”唐建伟表示。
　　受翘尾因素影响，PPI将继续下探。海通证券预计，7月PPI跌幅为-8.2%，较6月的-7.8%继续扩大。
　　“7月PPI增长为-8.4%，降幅继续扩大，说明由于出口形势依旧严峻，需求以内部为主，外需疲软进一步压抑PPI增长。”唐建伟表示。
　　海通证券认为，随着经济刺激计划的落实，供求关系改善为PPI下滑幅度不再扩大提供基本面支撑，货币因素亦为工业品价格提供支持。基于此，海通证券预测7月PPI将出现年内低点，随后降幅收窄，年末实现正增长。

　　投资、消费继续驱动
　　上半年投资对经济增长贡献达到87.6%，拉动GDP（国内生产总值）增长6.2个百分点，在“三驾马车”中一马当先；消费对经济增长贡献率达53.4%，拉动GDP增长3.8个百分点。
　　“随着上半年大量新开工项目的不断推进，下半年投资仍会保持在很高水平，特别是地方政府投资热情非常高，下半年有可能会成为投资主体。”胡燕妮说，“预计7月投资将增长34%。”
　　这一增速与唐建伟的预测一致。唐建伟认为，下半年房地产投资将有很大增长，将带动投资增长保持在较高位置。
　　房地产投资占总投资20%以上，去年上半年增速达30%，而今年上半年仅约10%。
　　7月消费依然强劲。中信建投证券和交通银行均预测，7月消费增幅将维持在15%左右。“消费今年以来一直处在比较平稳的增长区间，由于受到物价影响，名义增长略低于实际增长，消费依然处于很高的增长水平。”唐建伟表示。
　　随着经济回暖，上半年巨额信贷投放可能导致通胀等问题令市场生忧。
　　“我认为信贷增速的确有些快，未来可能会推高资产价格，带来资产泡沫。高信贷增长可能延缓经济正常调整。”经济学家王小广对CBN预测，经济刺激计划已非常充分，积极的财政政策和适度宽松的货币政策的主基调不会改变，下半年信贷可能略有收紧。
　　发改委财政金融司副司长曹文炼不久前公开表示，积极的财政政策和适度宽松的货币政策，对促进经济增长起到至关重要的作用。下半年，这两大政策应继续坚持，同时应在货币“适度”增长上更多地做文章。
　　7月29日，央行网站发布新闻通稿，再次强调“要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策”，“要注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长”。

附表 7月部分宏观经济数据发布时间

　　资料来源：国家统计局网站
　　8月10日 工业品价格月度报告
　　消费价格月度报告
　　8月11日 固定资产投资月度报告
　　8月12日 消费品市场月度报告
　　工业生产月度报告