| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年07月10日 06:39 |
作者： |
姚伟 |
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早报记者 姚伟
央行终于在前日晚间出手了。通过重启一年期央票，央行正式向市场释放出货币政策微调的信号。
这一举动迎合了市场的不少预期。就在此前的一个月，几乎所有的专家都提醒说：“适度宽松”的货币政策已经变成“太过宽松”了，这将很可能给经济埋下恶果。
譬如众所周知的通胀问题。且不说众多经济学家们测算出来的枯燥数字，官方媒体新华社也在昨日撰文，用近来股市、楼市的急涨，印证膨胀的通胀预期。
事实上，即便不考虑流入股市的信贷，正如绝大部分国外投行专家所指出的那样，由于信贷充当了绝大部分固定资产投资的经济来源，事实上可能正在酝酿经济过热的风险。
东方汇理银行新型市场研究及策略主管巴布昨日便告诉早报记者，眼下中国经济的“自主性指数”——由出口和家庭需求驱动的经济增长，出现了从来没有见到过的低水平。
“这意味着，经济质量从未如此之差。”巴布说，从东欧的历史情况也可以看出，政府主导的投资还很可能在1-3年内带来产能过剩的重大风险。
幸好，央行前晚采取了行动。当晚便不乏专家评论说，决策层面或许已经意识到了风险，政策开始从宽松转向从紧未必不可能。而重启央票，正是第一步。
这部分专家多数相信，即便仅仅将前6个月的信贷数据加起来，就已经是前所未有的高水平。这意味着，可能遭遇的风险同样前所未有，政策确有必要现在就转向。
虽然这样的提醒不无道理，但从当下的情况来看，这样的期待却很可能有点“不切实际”。
“短期来看，这些（从紧）措施在政治上的可行性不大。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏虽然赞成从紧主张，但也不得不无奈地提醒。
显见的是，从决策层频频表态宽松政策不变的基调可见，全力“保增长”仍是当下决策层的首要关切。
某国有银行研究部的一位相关人士则表示，“虽然近来决策层频频调研及强调‘结构调整’，但这和‘保增长’也并不冲突。”
“决策层口中的‘结构调整’应是‘保增长’前提下的‘结构调整’。”该人士认为，这只能说明“保八”有望的前提下，决策层有意引导资金用在更合适的地方。
“保增长”再简单不过的理由是，决策层面目前仅仅能确认经济“企稳向好”，如果想对政策进行转向，至少要在确信经济已恢复之后。
对决策层来说，没有必要让自己冒险。毕竟，去年上半年决策层强力打压过热的经济，到下半年后又全力放松政策，备受诟病的“过快”转身，至今历历在目。
或许更关键的还在于，对于各个部门和地方政府来说，他们也不愿意接受从紧，放弃“大干快上”的机会。
中国人民大学经济学院的一位知名专家此前曾对早报记者表示，虽然我们在报告中建议严查投资项目，“但你也知道的，这中间涉及的部门利益太多了。”
话虽如此，恐怕还是不能回避马骏提出的问题：如果继续这一切，等到六个月后再采取措施，是否会为时已晚？
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