“当中国持有7000亿美元的美国国债时，可以买7000亿个汉堡包，但是此后如果美国发生了严重的通胀，汉堡包变成2美元，暂不考虑浮盈或浮亏，那么中国只能买到3500亿个汉堡包。 ”

　　——中国社科院世经所金融学者郑联盛

　　“如果中国能够通过国内的经济结构转型，减少贸易顺差和外汇储备总体规模的积累，将会对国民福利提升带来更大帮助。 ”

　　——中国社科院世经所国际金融室副主任张斌

　　“一个国家的外汇储备并不是越多越好，在纸币本位制度下，过多的外汇储备面临储备货币贬值的风险；外汇储备应当有系统的风险管理体系，应当遵循风险分散的原则。 ”

　　——中国人民银行金融研究所首席研究员邹平座□据新华社北京6月16日电

　　在中国庞大的外汇储备中，区区44亿美元只是“沧海一粟”。然而，中国一年多来首度减持美国国债依然引发广泛关注。此前一直在增持美国国债的中国为何此时减持？此举意味着什么？

　　中国会继续抛售吗减持不是趋势

　　美国财政部公布的数据显示，自2008年3月底至2009年3月底，我国累计增持1659亿美元的美国国债。“目前我国仍是除美国之外持有美国国债最多的国家，减持区区44亿美元的美国国债不会影响未来我国进一步增持美国国债的趋势。”财政部财科所金融研究室主任赵全厚说：“持有一定数额的美国国债于我有利。”

　　中国社会科学院美国研究所经济室主任王孜弘认为，市场上对中国可能大规模抛售美国国债的推测是站不住脚的，“作为理性的选择，中国不会这样做。”

　　芝加哥期货交易所的国债交易员宋子炎认为，44亿减持应该只是个突发行为，不具有长期性，从长远来看，中国至少不应该过多减持美国国债，因为目前这还是较为稳妥的保值手段。

　　抛售美债有何影响国际市场将剧烈动荡

　　对于市场关于中国开始走向减持美国国债道路的担心，中国人民大学金融信息中心主任杨健认为不可能发生中国大规模抛售美国国债的情况，“为什么呢？因为天下没有人接盘。这么大的盘，谁去买？这里有个价格问题。”

　　而社科院世经所国际金融室副主任张斌则认为，因为作为美国国债的最大债主，如果中国的减持动作过大，无疑将对国际金融市场产生剧烈影响。

　　不过，在张斌看来，即便中国未来持续降低持有美国国债的比重，也未必对双方造成不利影响。“首先，从自身利益出发，中国会选择恰当的时机和手段调整外汇储备资产结构，尽量减少由此给金融市场和实体经济带来的冲击。”他说，“其次，减持美国国债对于美国来说就是减少对外债务，中长期来看对美国经济有利，这减少了美国的对外依赖和美国国内经济的失衡。只要中美双方本着合作的态度处理此事，相信这不会对两国经贸关系和外交关系带来显著的不利影响。”

　　为何选择此时减持减持或意在套现

　　“我认为，在这个时候减持美国国债，意在套现。”赵全厚说。国内部分学者则乐于将此次减持视为应对美元持续走低压力，借国际货币基金组织即将发行债券而作出的一次主动调整。

　　杨健认为：“44亿美元是个小数目，我更多地将这次减持看作是一个信号。中国小幅减持美国国债给国际市场传递了一个信号，即不要去赌中国单向的增持或减持，以及人民币单向的升值或贬值。”

　　张斌则表示，自美联储采取数量型宽松货币政策以来，市场普遍预期美元在中长期内将贬值，市场上的长期投资者也纷纷调整了投资组合。“中国在这个时候卖出一些美国国债，完全符合市场投资者的一般商业做法，而且较小的调整规模也不足以对市场造成太大震动。”

　　外汇储备该如何投资多投能源、矿产国

　　中国是美国国债海外第一大持有国。关于如何看待中国持有大量美国国债，王孜弘认为，“外汇储备资产多元化与增持美国国债之间没有矛盾。”

　　王孜弘说：“中国持有大量的外汇储备短期内无法改变的，而美元资产的地位短期内也是无法改变的。考虑到资产的变现能力以及流通成本，美元仍是成本比较低的资产，目前尚不存在具有明显优势，可以完全替代美元国债的投资渠道。”

　　张斌认为，从规避风险的角度看，中国对于持有美国国债应该采取更灵活的态度。但是究竟能够多灵活并不仅仅取决于意愿，还取决于外汇储备管理体制本身的设计以及国内外金融和实体经济形势的变化。“在给定的外汇储备资产规模下，可以通过购买一些战略物资储备，向能源国、矿产国投资，购买美国一些金融机构的股权、企业债等方式减少美元贬值带来的损失。”

□中国4月份减持了44亿美元美国国债 IC图片