渣打银行（中国）有限公司昨天发布研究报告称，我国4月份数据显示经济复苏的步伐放缓，工业增加值仍然增长乏力。中国经济已从去年四季度的低谷出现反弹，但经济复苏不太可能迅速走出V字型，将呈现U型回升之势，并可能在底部盘整一段时间。

　　报告认为，担心通胀重演为时尚早。今年前4个月信贷激增导致4月份广义货币供应量同比增长25.9%，但目前货币在经济中的流通速度已降至历史低位，4月份货币周转率同比下降2.4%。同时4月份工业增加值增速远低于平均水平，食品价格和国际市场大宗商品价格等因素也在拖低中国CPI。通胀风险仍较低。

　　进口疲软显示国内需求未现强劲反弹。研究显示，4月份进口同比下滑23%，较3月份25.1%的降幅略有改善。剔除通胀因素，实质进口同比下降7%，与3月份基本持平。4月份贸易顺差为131.4亿美元，比3月份顺差规模略有缩窄，今年前四个月贸易顺差总额比去年同期高32.5%。研究认为，我国今年的贸易顺差规模将高于去年，预计占预期GDP的比例将从9.6%升至9.8%。

　　工业增加值走弱，增添经济复苏速度不确定性。工业增加值增速从3月的8.3%降至4月的7.3%。报告认为，我国的PMI指数受到季节性因素影响，经季节调整的PMI指数虽然已从2008年四季度的低谷反弹，但继今年3月份下降7%后，4月份再次下降9%，生产部门的增长动能仍很弱。

　　零售销售额数据反弹幅度高于市场预期。4月份社会消费品零售总额名义同比增长14.8%，与3月增速基本相当。剔除通胀因素，零售销售额实质同比增长17%，略好于上月16.5%的水平。按商品分类，汽车类和家具类销售涨势强劲，分别增长18.5%和22.8%。而家用电器和石油及制品类涨幅微弱，仅分别增长0.6%和0.3%。