⊙本报记者 苗燕
央行6日发布的《2009年第一季度货币政策执行报告》强调，在国际金融危机的特殊环境下，近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊，是适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。
《报告》同时指出，3月份贷款猛增一定程度上受到商业银行季末考核等因素影响，有“冲时点”的成分。因此，央行认为，4月份以至未来几个月，金融机构和企业都需要一段时间“消化”。但下一阶段如果国际金融危机继续深化，则信贷仍需要一定力度的增长。
《报告》称，在继续落实适度宽松货币政策的过程中，要加强引导金融机构调整和优化信贷结构，防范由于信贷结构问题可能引发的风险。
央行表示，要继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放。科学安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，灵活适度管理银行体系流动性，继续保持我国银行体系流动性充裕，维持货币市场利率平稳运行。进一步观察经济金融形势发展和政策效应，灵活运用多种货币政策工具，调节市场资金供求，保证货币信贷总量满足经济发展需要。
此外，央行还将在引导金融机构优化信贷结构，提高信贷支持经济发展质量的同时，有效防范和控制信贷风险；继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。加快货币市场基准利率体系建设，努力提高金融机构风险定价能力和水平；继续推进金融体制改革，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率；发展多层次直接融资体系，扩大债券发行规模，大力发展短期融资券、中期票据等债务融资工具，稳步推进和创新资产证券化；引导民间融资健康发展。（完）
问卷调查：
报告内容解读：
针对一季度信贷投放猛增的情况，央行在昨天公布的《一季度货币政策执行报告》中指出，快速增长的货币信贷与相对缓慢的实体经济存在反差，有一定合理性，但也要防止经济波动加大的风险和不良贷款反弹风险。（上海证券报）
报告认为，在国际金融危机的特殊环境下，货币信贷适度较快增长利大于弊，是我国适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，但增长的质量仍需进一步提高。（每日经济新闻）
一季度市场关注焦点之一是高达4.6万亿元的信贷增长。央行在昨日发布的一季度货币政策执行报告中表示，如果国际金融危机继续深化，信贷仍需一定力度的增长。在继续落实适度宽松货币政策过程中，要加强引导金融机构调整和优化信贷结构，防范由于信贷结构问题可能引发的风险。（第一财经日报）
《2009年一季度货币政策执行报告》指出，金融机构和企业都需要一段时间“消化”一季度高增长的信贷。分析人士认为，未来信贷环比增速将有所回落，但供应总体上呈宽松态势。同时，短期内通缩压力仍然较大。（中国证券报）
在《报告》对下一阶段主要政策思路的阐述中，虽然央行依然强调要继续保持银行体系流动性充裕、引导金融机构优化信贷结构，但在多处具体表述中，都是稳中有“变”。（东方早报）
报告指出，近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊，是适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。3月份贷款猛增一定程度上也受到商业银行季末考核等因素影响，有“冲时点”的成分。4月份以至未来几个月，金融机构和企业都需要一段时间“消化”。（中国证券报）
报告指出，要继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放。科学安排公开市场工具组合、期限结构和操作力度，灵活适度管理银行体系流动性，继续保持我国银行体系流动性充裕，维持货币市场利率平稳运行。进一步观察经济金融形势发展和政策效应，灵活运用多种货币政策工具，调节市场资金供求，保证货币信贷总量满足经济发展需要。（中国证券报）
股市的表现从根源上来说取决于流动性和业绩。而5月6日，央行发布2009年第一季度货币政策执行报告，从积极的视角回答了这两个问题。市场人士指出，央行的报告，一方面打消了市场对于新增信贷额度不可持续的担忧；另一方面也显示央行对经济复苏和通货紧缩形势的乐观看法，总体而言利多股市，利空债市。（中国证券报）
报告指出，近期我国货币信贷适度较快增长，总体来看利大于弊，但信贷增长的质量仍需进一步提高。（中国证券报）
报告指出，下一阶段国民经济可望继续保持平稳较快增长，但经济内生增长动力还待强化。（中国证券报）
报告指出，2009年以来主要央行采取的非常规的量化宽松货币政策，将加大未来全球通货膨胀的风险和主要货币汇率波动的不确定性。（中国证券报）
在《报告》中，央行还首次对“定量宽松”政策进行了系统性阐述。
央行以专栏文章的形式，详细介绍了2009年以来全球主要中央银行采取的非常规货币政策。央行称，全球多国央行采取以量化宽松为特点的非常规货币政策蕴藏着较大的风险，随着更多经济体跟进，主要货币汇率贬值风险可能加大；同时也加大了未来全球通货膨胀的风险。（东方早报）
伴随着信贷投放的突飞猛进，一季度金融机构的超额准备金率明显下降。其中，又以股份制银行和农信社下降的幅度最猛。（上海证券报）
《一季度货币政策执行报告》显示，在适度宽松的货币政策下，企业获得信贷融资的难度显著下降。在金融机构信贷支持规模明显扩大的同时，贷款利率持续下行。（上海证券报）
报告显示，适度宽松的货币政策下，贷款利率持续下行，企业获得信贷融资的难度显著下降，融资成本显著降低。（中国证券报）
报告显示，一季房地产开发贷款新增3364亿元，同比多增1257亿元。总体上，商业性房地产贷款余额增幅同比回落，环比小幅回升。（中国证券报）
一季度货币政策执行报告中提示，近期贷款集中于政府项目，虽有利于较快拉动投资，但要合理评估地方政府负债能力，并观察分析对社会投资的带动效果。（第一财经日报）
专家解读：
一边通缩周期压力犹在，一边通胀预期继续高涨；一边货币信贷猛增，一边经济尚待复苏，在眼下国内经济发展的微妙时刻，有关货币政策的预期分歧也在加大。（每日经济新闻）
通缩并不仅仅是价格水平下降。“货币需求”下降是通货紧缩的主导因素。在危机时刻，全球经济处在“流动性陷阱”的困境下，仅仅通过数量型货币政策，不断加大货币供应力度，是达不到走出通缩目标的。以积极的财政政策针对性地激活有效货币需求，特别是激活民间有效投资、消费以及相应产生的货币需求，与宽松的货币政策制造的宽松的货币供给环境结合，应该是有效改变通货紧缩态势完备的危机拯救方案。（上海证券报）
从当前经济运行情况看，我国只是存在一定通缩压力，通缩并未成为现实。但着眼将来，货币政策应着力加强对通缩与通胀的齐抓共防，而“防通缩”应作为近期宏观调控的首要目标。在解决各自经济、金融问题时，既要与欧美加强政策协调，也应在充分考虑自身经济发展和就业增长实情，增强货币政策决策和实施的前瞻性、科学性和有效性。（上海证券报）
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四大行4月份新增信贷2200亿元。如果按央行一季度数据显示的国有银行新增信贷约占全部信贷50.5%的比例，４月份全部金融机构的新增信贷应不少于4400亿元。这意味着新增信贷增速环比下降超过70%。（第一财经日报）
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