| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年03月27日 14:05 |
作者： |
潘晟 |
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根据财政部有关文件，财政部将代理发行额度为30亿元的新疆维吾尔自治区政府债券（一期），3月27日招标，3月30日开始发行并计息，4月1日发行结束，4月3日起上市交易，这意味着地方债正式开闸。而继新疆成为首个发行地方政府债的省级行政区域后，安徽省面值总额40亿元的地方债也将发行，并于4月8日上市交易。那么，地方债的收益率会怎样？主要的购买对象会是哪些？其对整个债券市场的影响几何？
根据财政部下发的《财政部代理发行地方政府债券招投标和考核规则》，地方债承销团成员的利率投标标位区间为招标日前1至5个工作日（含第1和第5个工作日）中国债券信息网公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为3年的国债收益率算术平均值上下各浮动15%。由于新疆维吾尔自治区政府债券（一期）是3月27日招标，根据招标的规则，前5个工作日的3年期国债收益率算术平均值为1.6%，所以本期地方债的利率投标区间为1.36%到1.84%。
业内人士表示，由于地方债是由财政部代发，几乎不存在信用风险。再加上《规则》明确上下只有15%的空间，所以实际可以想象的空间并不大，各地方债的中标利率应该相差不大。不过，业内人士也指出，鉴于地方债的流动性较差，市场会要求一定的流动性溢价，再考虑到市场总会适当地反映信用风险，各地方债的资质也存在一定的差异，预计新疆维吾尔自治区政府债券（一期）的中标利率应该会比较接近招标利率的上限。
而谁更热衷地方债呢？业内人士表示，由于目前市场对于中短期债券比较偏好，而对于长债存在较大分歧。由于地方债的期限为三年，而且地方债和国债一样拥有免税的优势，这对于比较重视免税的银行来说，应该会比较具有吸引力。同时考虑到目前银行间充裕的流动性，银行对于配置地方债的热情将会比较高，是购买地方债的主力。而其他机构也会进行配置，但由于其追求更高的收益率，对地方债的热情可能比不上银行。
谈及地方债对债券市场的影响时，专家表示，地方债的发行相当于为债券市场增加了新的投资品种，让投资者有了更多的选择。它对市场的影响比较有限，对于同期限的国债收益率也难以产生较大的影响。预计在地方债发行之后，3年期国债的收益率可能会略有上扬。
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