| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2009年03月11日 15:09 |
作者： |
任志刚 |
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我最近提过全球金融危机的最新发展。
有些人听了或会感意外，但我只是再提醒大家，形势不断在变，有可能需要采取相应的防范措施。金融危机仍未结束，大家有必要保持戒备。
金融危机最新发展的一个可能，可能是第一波的延伸，不少地区(尤其已发展市场)金融机构陆续公布因制造、分销、买卖及持有“有毒”金融资产而直接或间接导致的庞大亏损。各国政府推出史无前例的庞大挽救方案后，很多人还以为形势会有好转，但大型金融机构在2008年第4季业绩录得亏损数额之大，超乎市场预期。
从已发展市场的最新情况来看，有关当局甚至要为金融体系推出更庞大的挽救方案。更甚的是，现时仍无迹象显示，有关金融体系会很快恢复正常运作。支持经济运作所需的资金融通功能，仍须依赖有关地区央行不同形式(甚至更进一步)的参与才可维持，其中包括为银行体系资产提供担保、注资和提供流动资金。例如，自危机爆发以来，美国联储局的资产负债表已扩大一倍有多(总资产由2007年8月1日的8700亿美元，增至2009年1月21日的20400亿美元)，而且膨胀之势还在继续。英国政府早前宣布推出资产保障计划，英伦银行亦推出有关购买资产等措施。
另一方面，已发展市场信贷收紧与经济大幅下滑之间的恶性循环，可能令金融市场波动更大。若借款人面临财困，无力偿还债务，银行方面便可能要承受庞大的信贷亏损。现时各国政府正利用不同诱因，呼吁银行如常放贷，直接或间接地承担信贷风险。我很希望这些努力会取得成效。已发展市场，必须阻止信贷收紧与经济逆转之间互为因果的影响，避免出现恶性循环，才可令金融体系与整体经济回复稳定。
金融危机爆发以来，很多新兴市场在过去几个月迅速陷入经济衰退，因此我亦指出全球金融危机的最新发展，对新兴市场的传染性更大。
现时市场上的研究报告林林总总，其中包括就新兴市场作为一个投资类别的分析。对有需要管理相关风险的朋友来说，这些研究报告都具有参考价值。另一方面，全球金融危机可能已令国际金融不如以往般具有杀伤力。过去10年，区内大部分新兴市场的财政稳健程度已经提高，双边与地区金融合作亦已加强。1997至1998年亚洲金融危机期间，金融市场所受的那种冲击，应该不会再现。然而，每场金融危机都有其独特性，实在不容松懈。
有些说话我已讲过很多次，却仍不嫌冗赘。我一直相信，及早提醒各方注意风险的存在，能有效遏止风险一旦成真所造成的损害。若能更进一步，将风险铲除于萌芽的时候，使所有人都能受惠，则更值得。
(任志刚1971年加入香港政府，担任统计主任。1982年，被任命为首席助理金融司，开始参与香港的货币与金融事务，并于1983年协助推行香港的联系汇率制度。1985年出任副金融司，1991年获委任为外汇基金管理局局长。1993年4月金管局成立时，即担任总裁之职。)
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