| 来源： |
新京报 |
发布时间： |
2009年03月11日 10:43 |
作者： |
孙博 |
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东欧
金融危机的最新受害者看来已经出现。东欧国家主要货币纷纷大幅贬值；经常项目赤字导致外汇储备不足，外资为了应对本国危机又纷纷抽逃。据国际金融协会预计，西方银行今年将从新兴市场撤出610亿美元的资金，其中将有270亿美元流出东欧地区。正因为如此，现在的东欧新兴经济体逐渐成为欧洲新“次贷危机”的发源地。
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第二轮危机爆发于东欧
2月25日，标准普尔将乌克兰的长期外汇评级调降至“CCC+”的全欧最低水平；此前，该机构刚刚把罗马尼亚和拉脱维亚两个欧盟成员国的信用评级下调至“垃圾级”。种种迹象表明，因为银行业过度开放和外币贷款规模过大而爆发的东欧国家新一轮难以遏制的金融危机，正在不断深化。目前，几乎所有东欧国家均陷入了严重的财政赤字，包括俄罗斯、匈牙利、波兰、捷克等的货币都已经下跌超过30%，波兰和捷克的外债水平已达GDP的100%。据摩根士丹利最新调查结果显示，如今东欧国家外债总计约1.7万亿美元，超过该地区2008年GDP的总和。其中，多数借款将在短期内到期，今年东欧银行面临4000亿美元还款压力，相当于该地区GDP的三分之一。
俄罗斯副总理兼财长库德林3月2日在接受采访时承认，俄政府对国内严重的经济困境负有责任，俄经济恐怕要倒退5年。库德林承认，俄罗斯政府近年来开支过于庞大，支出超出了可以承受的范围，而经济上并没有努力摆脱对石油收入的严重依赖。同时，由于受国际市场严重不景气影响，以出口外向型经济为主导的乌克兰可能已濒临国家破产边缘。
在这一背景下，匈牙利、波兰、捷克、斯洛伐克、罗马尼亚、保加利亚和波罗的海三国等向欧盟施压，希望欧盟设立1800亿欧元的统一基金，以帮助中欧、东欧国家重振金融市场信心。但是，这一建议在3月1日的布鲁塞尔欧盟特别峰会上被德国总理默克尔否决。
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从经济新星到破产边缘
在欧盟东扩之初，东欧国家一度步入经济发展快车道，成为欧洲的新兴经济体，吸引着西欧银行等投资者纷至沓来，掀起了一股东欧“淘金潮”。
2007年，东欧地区取代亚洲成为吸引外资最多的新兴市场，当年全球投资于新兴市场的7800亿美元中有3650亿美元流向了东欧。在经济形势一片大好时，东欧国家大多实行高利率，本国企业和个人因而选择更优惠的欧元和瑞士法郎等外币借款，形成了大量的外债。西欧国家投资的涌入带动了东欧经济的飞速发展，但同时也为眼下的危机埋下了祸根。
东欧国家曾按照西欧的建议，开放贸易和投资市场，向西欧银行大量出售本国银行股份，其结果是一段时期内增加了出口，但也使这些国家更容易受到金融危机冲击。去年的金融危机袭来后，流动性短缺和去杠杆化导致西欧金融机构纷纷将其对东欧地区的投资撤回，从而引发了东欧金融业的系统性风险。
东欧国家在出口上对西欧国家的过度依赖以及经常项目的赤字也加剧了当前的危机。当外部需求疲软，特别是来自西欧的需求急剧萎缩时，东欧国家的出口遭遇重创，进一步减弱其偿债能力，使债务危机更加深化。
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拖累欧元
波及美国
全球主要信用评级机构穆迪公司日前发布报告说，东欧金融动荡将波及西欧银行，令欧元承受压力。投资者担心，东欧金融危机一旦大规模爆发，欧元区将首当其冲。欧洲央行行长特里谢警告说，欧元区金融体系面临严重挑战，并阻碍经济复苏，而经济低迷反过来又进一步冲击金融体系。
经粗略测算，目前，西欧银行向东欧大约借出1.3万亿欧元(约合1.635万亿美元)，其中意大利、奥地利、瑞典和比利时的银行对东欧国家影响力最大，拥有这些国家银行份额的80％，而且还拥有巨额债权。东欧金融体系一旦陷入危机，势必会波及西欧部分国家。
同时，西欧等发达国家信贷状况的恶化，将导致个人和企业投资与消费的萎缩，这又会反过来减少对东欧的进口，进一步造成东欧贸易赤字加大，货币继续贬值，周而复始，进入恶性循环。
哈佛大学教授、国际货币基金组织前首席经济学家罗格夫近日指出，随着欧洲大陆经济情况的恶化，规避风险的做法可能迅速扩散到全球。一些因为欧洲市场大跌而遭受损失的投资者将不得不抛售美国资产以稳固财务状况，从而给美国股市造成更大压力。
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中国将被间接影响
世界银行3月8日发表报告说，金融危机正在使众多发展中国家面临困境，今年发展中国家的资金缺口将在2700亿美元至7000亿美元之间。这份发表于20国集团财政部长和央行行长会议前夕的报告指出，随着发达国家大举借贷刺激经济，流向发展中国家的投资“事实上已经消失”，而这种影响将会是长期的。
在危机中，中东欧市场具有双重性。一方面，由于所处地理位置，它是欧洲的“一分子”。另一方面，作为新兴市场，该地区的经济变化会导致全球新兴市场发生“共振”。东欧目前的经济形势给整个欧洲乃至全球的投资者信心带来沉重压力。东欧危机如果失控，将拖累欧洲经济陷入更深程度衰退，并导致全球经济出现新一轮系统性风险。
东欧危机使我们看到了新兴市场国家在全球经济调整过程中的脆弱性，新兴市场国家面临着需求冲击和金融冲击(资本外流、汇率贬值)，这种情况在许多新兴市场国家如阿根廷、智利、韩国、南非也同时存在着。东欧金融危机将导致资金进一步从新兴市场国家流出，回流到发达经济体，这在一定程度上会加深新兴市场的调整幅度，延长其调整周期。
中国银行全球金融市场部宏观经济分析师石磊预计，东欧金融危机将不会直接向中国国内市场传染，因为中国的外债占外汇储备的比例仅有23%，这是绝对稳定的水平，并且，2007年时中国的国际投资净头寸就达到1万亿美元，因此，中国是十分稳定的经济体，并不会造成外国投资者的集中挤兑。
但是，东欧危机的爆发势必对西欧金融体系产生巨大冲击。鉴于欧盟是中国名列前茅的外商直接投资来源地，他们的企业债务危机意味着欧洲企业从中国撤资的概率正在急剧上升，这也就意味着中国可能在更大规模上遭遇此前韩国企业“弃厂逃逸”的风险。同时，持有中国资产的欧洲金融机构也会加大力度抛售套现抽逃资金，以解救本国总部的燃眉之急。
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