| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年01月08日 08:59 |
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早报讯 中银国际在最新发布的《重返通缩：2009年经济展望报告》中称，美国的流动性陷阱将迫使中国采取宽松的货币政策来应对周期，预计政府将推出历史上最为激进的降息举措。
然而，中银国际表示，除了时效滞后之外，中国还需要面对货币政策的有效传导问题，在不远的将来，货币乘数很有可能达到历史最低水平。这意味着即便货币政策呈现史无前例的宽松，其效果也难被寄予厚望。
报告强调，除了国内的货币政策将呈现史无前例的宽松之外，中国的汇率政策也将成为决定未来全球经济命运的关键因素。
报告说，近期人民币对美元的较为疲软的走势说明，政府希望给出人民币在近期内不太可能进一步升值的明确信号。在产能过剩压力不断增加的情况下，中国政府的这种选择可以理解。但人民币贬值不仅会在短期内导致通缩，还存在进一步触发全球更大危机的风险。
中银国际称，金融危机已经大大削弱了经常账户赤字国家以负债支撑的购买力，这可能在2009年带来比预期更为严重的产能过剩问题。
其指出，对中国来说，2009年仍将是艰难的一年，也是转折的一年。随着全球失衡的经济增长模式被迫调整，预计中国将加速刺激国内消费。比预期力度更强的财政刺激政策短期内将在一定程度上缓解需求的下滑，但全球经济衰退仍将使中国重新面临通缩压力的考验。
中银国际判断，虽然基础设施投资对整个固定资产投资有正面影响，但积极财政政策的实际效果将大大小于初始预期。考虑到挤出效应，即使只从两三年的时间看，固定资产投资增长也不能保持可持续性。
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