漫画：王建明

　　分析师认为，当前，最迫在眉睫的实际上并不是美国政府关门，而是美国债务上限问题。 如果美国国会在10月17日之前不上调联邦举债上限，美国政府资金将非常紧张，10月17日之后的一周内就可能出现违约。

　　虽然美国政府关门这一事件为市场再度带来不确定性和风险，对整体金融市场肯定是利空。但同时可能让美联储继续拖延推出QE的步伐，而这一做法的最直接影响之一将是减缓资金流出中国的愿望，对A股整体市场而言，未必完全是利空。

　　深圳商报记者 张琨

　　十一长假期间，大洋彼岸风波再起。10月1日起美国政府因两党预算案争论无果被迫宣告关门，直接引发全球市场担忧。记者昨日采访了解到，尽管机构普遍认为本次美国政府关门仅是短期政治闹剧，但这一事情仍可能触发市场的避险心理，引起意料之外的动荡。

　　美债前景难预料

　　“此事可以平稳解决，也可能演变成极端事件。”海通证券首席策略分析师姜超认为，当前，最迫在眉睫的实际上并不是美国政府关门，而是美国债务上限问题。 如果国会在10月17日之前不上调联邦举债上限，美国政府资金将非常紧张，10月17日之后的一周内就可能出现违约。

　　虽然市场普遍预期，美国两党可能会放弃对于医改方案的讨论，以避免债务违约；即使两党继续僵持，美国财政部也可能采取一些技巧，比如“优先”偿付债权人，延缓支付其他账单，以免除债务违约的风险。但姜超认为，这一问题仍然可能变得很复杂。而一旦债务上限上调遇阻，将意味着市场风险的剧烈升温，而美债作为安全资产仍将受益。

　　事实上，美国政府关门在历史上并非首次。自1976年以来，美国政府实际上一共“关门”17次，最近一次发生在1995年底，当时美国政府停摆超过2周。

　　姜超认为，与1995年相比，这次美国政府停摆对全球金融市场的影响将更大。首先，上世纪90代中期，美国处于“低通胀、高增长”的景气周期，但目前，美国经济复苏滞缓；其次，上世纪90年代低利率、稳定的货币环境和新经济能为美国股市带来估值扩张，使股市上涨基础扎实，但目前经济增长动能不足却使股票市场下行压力增加；最后，和上世纪90年代经济的繁荣相比，美国目前的就业市场结构性失业压力更大，因此消费者信心更加脆弱。

　　借钱不急债主着急

　　“目前国际市场实际上的反应还算比较温和。”兴业证券宏观分析师王涵在接受记者采访时表示，虽然美国政府关门这一举动明显超预期“升级”，超过了2011年的那次两党债务上限争端的底线，但目前来看，美国两党并不太着急。金融市场的反应却还算平稳，这反而不利于倒逼两党尽快妥协拿出解决方案。

　　瑞银证券昨日发布研报也指出，美国债务违约概率本身固然有限，但风险恐怕得先急剧放大才能最终迫使两党妥协。

　　根据海通证券统计的数据显示，自2000年至今的13年间，美国政府一共13次提高债务上限，其中2008年金融危机之后多达8次。在2008年7月美国债务上限首次突破1万亿美元之后，每年提高债务上限已经是美国政府的例行公事，至今美国政府债务已经触及2012年1月份所达到的1.63万亿美元上限。

　　相比之下，美国的债主目前比美国两党更着急。根据美国财政部数据，截至2013年7月，中国持有1.28万亿美元的美国国债。由于中国还通过其他途径间接持有美债，实际数据要高于1.28万亿美元。一旦美国债务违约，美债或会出现较大幅度下跌，对这些美元资产将带来账面减值风险。

　　昨日，中国财政部副部长朱光耀在媒体发布会上表示，中国已明确表达了对美国预算僵局的担忧。而由于资金涌向日元等避险货币，日本财务大臣麻生太郎昨日也对美国的债务问题可能会对汇率市场造成影响的担忧。呼吁美国应尽快着手解决其债务上限僵局。

　　避险资金或流入A股

　　在美债天花板的冲击下，A股有没有可能独善其身？而币值相对稳定的人民币会不会成为避风港？一些市场分析人士向记者则指出，虽然美国政府关门这一事件为市场再度带来不确定性和风险，但同时可能让美联储继续拖延推出QE的步伐，而这一做法的最直接影响之一将是减缓资金流出中国的愿望，对A股整体市场而言，未必完全是利空。

　　国都证券分析师肖世俊认为，美国两党预算与债务上限之争，将加剧冲击经济下行和资本市场波动风险，对整体金融市场肯定是利空。国庆长假期间海外市场与大宗商品多数震荡下跌就是最好的证明；但在美元阶段性弱势震荡下，A股却未必一定跟随跌势，比如，10月国内新增外汇占款有望继续增加，有利于对冲缓解财政缴款高峰月下的国内流动性压力。

　　但一些分析人士则认为，不应过高期望外汇占款带来的资金宽松，相反，仅是“技术性违约”的潜在风险本身就足以震动美国经济和全球金融市场。

　　事实上，2011年8月上一次美国债务上限谈判危机让人记忆犹新，当时虽然最终两党有惊无险顺利谈判过关，但在谈判期间，市场避险情绪飙升，曾导致美国国债评级下调、间接导致美国2011年三季度GDP增速由上季的3.2%显著放缓至1.4%。而同期A股也受到牵连一路震荡下跌，走出一波长达3个多月的下跌趋势。

　　“10月保持谨慎是没有错的。”深圳私募人士邹建斌表示，总体来说，A股估值较低，但市场对上涨没有特别坚定的信心，加上9月份不少个股在题材轮番炒作下已经积累了不小的涨幅，这个时候投资者反而要保持多一份清醒。

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　　机构投资者伺机抄底美股

　　美国政局乱到政府停摆。美国财政部表示，如果无法继续举债，10月17日前后将发生资金短缺。这应该会逐步影响到美国股市，进而拖累全球股市。因为美国政府的财政问题也会影响经济增长、企业信心和公司业绩。惠誉国际评级称，除非美国国会赶在10月17日前提高债务上限，否则将下调美国评级。评级机构普遍预计，即使债务上限不提高，美国政府也会用税收来偿还债务。但其他账单将停止支付。惠誉认为，有账单不付就应当被降级，但穆迪说，只要没有发生债务违约，就不会调降美国评级。

　　股市的任何一次下跌都可能是一次买入机会。机构投资者认为经济衰退的可能性不大，反而认为买入的机会来了。据《华尔街日报》报道，俄亥俄州克利夫兰KeyCorp分支机构Key Private Bank的首席投资策略师Bruce McCain说，如果政府关闭引发市场动荡，他们希望能凭此机会有所斩获。他管理着超过200亿美元的资产。Richard Steinberg旗下的Steinberg Global Asset Management在佛罗里达波卡拉顿管理6亿美元的资产。他说，如果股市再跌2%，他就会买入。David Kotok旗下的Cumberland Advisors在佛罗里达萨拉索塔管理22.5亿美元资产，他过去两周已把1亿美元资金调入股市。Kotok说，他把美国股市的再度走软视为入市机会。同时，市场人士认为，目前形势对于正想调整债券组合的投资者来说尤其有利。一旦Fed（美国联邦储备委员会）缩减购债规模，长期债券价格将下跌、收益率将上升。很多投资者现在想减持头寸，部分投资者得以在较高的价格抛售长期美国国债，转而投资短期美国国债或股市。

　　然而，截至目前，华尔街对华盛顿付不起账单的现实并不吃惊。上周五，道琼斯指数涨76.10点，至15072.58点，涨幅0.51%，较9月份创下的历史高点仅低3.9%。标准普尔500指数基于成份股公司过去12个月利润的市盈率为18倍，高于历史均值16倍。以上数据表明多数股票仍不便宜。但说不定机会会随之而来。2011年，美国股市在标准普尔下调美国债务评级之后大幅下挫，债券价格则随着避险情绪的升温而走高。之后，美国股市实现反弹并刷新了历史高点。

　　值得注意的是，美国政府被迫关闭的另一个明显好处是Fed可能因此推迟缩减刺激计划。由于之前早已发现华盛顿两党对政府开支的不咬弦，Fed在9月份会议上决定暂不缩减每月购买850亿美元债券购买计划。刺激计划延长与继续向市场注入流动性，除了支持经济增长还会直接提振金融市场和股市。（陈 序）