上半年，全球经济总体复苏乏力，下行压力增大。一季度经济形势总体比去年四季度有所好转，二季度欧洲主权债务危机趋于恶化，欧元区经济下行压力明显增大，美国和日本经济仍保持复苏势头，主要新兴经济体经济增长进一步减速。主要发达经济体维持低利率以支持经济复苏；新兴经济体随着通胀压力缓和，及时选择降息以稳定经济增长。

　　下半年主要经济体总体上仍将维持“宽货币，紧财政”的政策格局，欧债危机仍为全球经济复苏面临的主要风险，全球经济将延续不平衡复苏局面。

　　发达经济体经济总体复苏乏力

　　今年上半年，美国经济保持复苏势头，就业压力仍较大。GDP环比折年率增速在连升三个季度于上年第四季度达到3.0%后，今年第一季度虽回落至1.9%，但仍为近五个季度的第二高增速。工业总体产出指数（2007年为100）在4月份达到年内最高点97.38，个人消费支出环比折年率增速连续四个季度回升，今年第一季度达到2.5%。消费者信心指数逐月上升，在5月份达到2007年以来最高水平79.3，消费者信贷逐月增长。住房市场继续回暖，前5个月各月已开工的新建私人住宅折年数均超70万套，月均为72万套，大大高于去年的月均61万套；全美住宅建筑商协会（NAHB）住房市场指数在6月份升至29，为2007年5月以来最高。物价上涨压力减轻，5月份CPI同比增长1.7%，为2011年2月以来首次回落至2%以内，环比下降0.3%，为2010年6月以来首次下降。失业率在4月份降至2009年1月以来的最低水平8.1%后，5月份回升至8.2%，失业率仍明显高于此次国际金融危机爆发前的水平。

　　欧债危机有所恶化，欧元区经济下行压力增大。第二季度西班牙主权债务问题不断发酵，其国债收益率不断上升，6月份触及7.3%的历史新高，引发市场对欧债危机升级的担忧。今年第一季度欧元区GDP环比持平，未延续上年第四季度的下降势头。第二季度欧元区经济下行压力有所加大。4月份欧元区工业生产指数环比下降0.8%，为今年最大月度降幅；综合PMI1月份以来持续下降，5月和6月降至46，为2009年以来最低。物价上涨的压力减轻，5月份CPI同比上涨2.4%，为2011年3月以来最低，5月份CPI环比下降0.1%，为今年以来的第二次下降。欧元区经济少有的亮点是货物贸易今年以来持续顺差，对经济复苏起到重要的支撑作用，4月份顺差达到62亿美元。同时，经济不景气推动欧元区失业率不断走高，5月份升至11.1%的历史新高。

　　日本经济温和复苏，下行压力有所显现。第一季度实际GDP环比折年率为增长4.7%，高于上年第四季度的0.1%。第二季度经济则显现了明显的下行迹象，4月工业生产环比仅增长0.2%，5月工业生产环比则下滑3.1%；贸易逆差逐月增长，5月份达到9104亿日元。通缩压力有所缓解，前5个月CPI在同比上涨0.1-0.5%的区间内波动。失业率在波动中下降，5月份降至4.4%的年内最低水平。