在希腊完成国内法所辖债券转换的同时，西班牙10年期国债收益率却悄然飙升。

　　希腊政府上周五宣布，将国外法所辖部分的希腊债券申请互换截止期限推延至伦敦时间4月4日。希腊财政部称，在此时限之前，投资者可以根据希腊法律将旧国债换成新国债。延期给希腊带来好处是：该国将获得更充裕的时间与债券投资者进行商谈，了解他们是否支持激活集体行动条款。然而，在该国并不受欢迎的改革措施缺乏政治共识的基础，能否顺利实现还是未知数；即使在部分债务重组后，依然庞大的外部和财政债务负担仍将迫使希腊步履维艰。

　　在“重症患者”希腊被第二次实施休克疗法后，市场关注的焦点转向了地中海沿岸的伊比利亚半岛。上周四起，西班牙10年期国债收益率近两月来首次升破5.5%，报5.53%，这一收益率于上周五早间时段进一步升高。受西班牙拖累，意大利10年期国债收益率也升破5%。

　　意大利总理蒙蒂日前警告称，西班牙可能将重新引爆欧元区债务危机。蒙蒂称赞了西班牙在放松就业监管方面的努力，不过建议西班牙将工作重点放在削减公共预算上。他认为，对于公共财政问题，西班牙政府并没有给予足够的重视。

　　此前，托欧洲央行两轮合计约1万亿欧元的长期再融资操作（LTRO）之福，西班牙和意大利的借款成本曾稳步下降。但在上月，西班牙令市场大跌眼镜，其先是宣布未达成2011年预算赤字目标，数日后又弃用原先与欧盟达成的严格预算目标（削减5.3%），转而采用较温和的目标（削减4.4%）。

　　而西班牙央行上周公布的数据显示，西班牙1月商业银行未偿付贷款中的坏账比率从上月的7.61%升至7.9%，创下1994年8月以来最高水平。当月总体信贷量萎缩3.2%，暗示银行放贷意愿低下。

　　“西班牙整体情况恶化得太快了。我们认为西班牙很可能是下一个受困的国家，下一个薄弱环节。”RWCPartners绝对利率和汇率业务主管PeterAllwright说。

　　西班牙将在本月底前提交预算计划细节，而其信誉将是能否挡住债市卖压的关键。HelabaLandesbankHesse-Thueringen固定收益分析师ViolaStork表示，“如果欧盟做出过多的让步，就会丢掉可信度；但若对西班牙过于严厉，经济就将停止增长。因此，他们不希望任何一种情况发生，而这种状况将令西班牙承压。”

　　位于伊比利亚半岛西海岸的葡萄牙似乎也难逃重组命运。该国目前的债务规模为GDP的107%，3年期和10年期国债收益率一直高位运行，失业率达14%，年轻人的失业率更是高至30%。分析人士预计，今年葡萄牙经济将萎缩3.3%。该国去年曾与国际货币基金组织、欧盟和欧洲央行“三巨头”达成780亿欧元的纾困协议，但随着该国经济衰退情况不断恶化，全球最大债券基金太平洋投资管理首席执行官埃里安近日表示，780亿欧元资金不够葡萄牙安然度过债务危机。

　　本周五，欧元区财长会议将在丹麦哥本哈根召开，而提高欧元区“防火墙”将是会议的主要议题。

　　据《华尔街日报》3月22日获得的一份欧盟为各国政府撰写的报告称，将4400亿欧元的临时性救助基金———欧洲金融稳定基金（EFSF）与5000亿欧元的欧洲稳定机制（ESM）合并转化为9400亿欧元的永久救助基金，将是提高欧元区防火墙“最令人信服和最有效的方式”。

　　目前，来自德国的阻力依然不可小觑———德国自始至终都不愿意增加纳税人负担来救助欧元区外围国家。因此，德国此前一直坚持ESM上限为5000亿欧元。但好消息是，德国的反对态度已有所缓和。德国《南德意志报》此前援引官方消息称，德国总理默克尔正在考虑放弃反对立场，支持增加欧元区防火墙的规模。