3月20日，对希腊来说是个特别的日子，该国必须还上145亿欧元的巨额债务。不过，在顺利获得第二轮援助以及完成债务置换之后，希腊暂时避免了违约的命运。

　　负债累累的希腊一次次起死回生，却依然没有获得投资者的足够信任。分析人士普遍认为，尽管希腊暂时避免了违约，但如何让经济彻底恢复才是问题的关键。

　　事情得追溯到2月24日，希腊向其债券的私人持有者发出了债务置换的邀请。到3月8日，有85.8%的私人持有者同意了这项置换计划。最后，希腊政府动用“集体行动条款”迫使几乎所有债权人完成了1770亿欧元的债务置换。

　　尽管国际互换及衍生品协会（ISDA）日前宣布希腊已经构成信用违约掉期（CDS）的信用事件。但在19日，希腊主权债信用掉期互换进行赔付拍卖，持有约32亿美元的信用违约掉期的债权人将获得约25亿美元的赔偿。

　　从目前市场的反应来看，似乎大部分投资者对希腊CDS赔付并没有太过担忧。

　　而在昨日，希腊进行了13亿欧元的13周短期国债拍卖，收益率为4.25%，低于上月拍卖时的4.61%，此次发债也是希腊债务置换成功后首次发行短期国债。不过，从表面上看，希腊暂时避免了违约，但希腊政府今年将有482亿欧元的债务到期，届时希腊政府的财政可持续性还将面临严峻考验。

　　国际货币基金组织（IMF）、欧盟委员会以及欧洲央行在一份报告中表示，希腊当局可能无法按照既定的步调执行财政改革，这可能会威胁希腊的经济增长前景。

　　希腊央行预计，希腊经济2012年将连续第五年衰退，幅度约为4.5%，直到2013年希腊才有望恢复经济增长。而2011年希腊平均失业率为17.7%，预计2012年失业率将进一步攀升至19%。

　　摩根大通昨日表示，如果希腊不能达到经济增长和财政紧缩目标，未来3年希腊可能需要200亿欧元的额外援助。

　　事实上，市场的注意力正在从希腊转向其他欧元区边缘国家，西班牙和葡萄牙都是潜在的二次危机导火索。“很不幸。葡萄牙将成为下一个希腊。”太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官伊尔艾朗表示，“该国将不得不向欧盟和IMF寻求更多资金援助。”

　　巴克莱资本的一项调研显示，700名受调研机构投资者中，接近2/3预计葡萄牙或者爱尔兰将在明年重组公共债务。

　　不过，葡萄牙财政部长加斯帕尔表示，葡萄牙的结构性经济改革进展良好，但葡萄牙还需进一步推进关键领域的改革，以重塑市场对葡萄牙的信心。