| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年12月05日 08:56 |
作者： |
程亮亮 |
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今年全球的资本市场可谓波折不断。欧债危机一次一次地被提及，全球股市起起落落；国内通胀高企，A股涨涨跌跌。而随着近期中国央行作出下调存款准备金率的政策调整，也让市场发现经济出现下滑的趋势已经十分明确，三季度还被大幅减仓的防御板块头牌――医药酿酒也再度成为市场的热点。似乎， “喝酒吃药”悄然又成为了市场的一致选择。
医药酿酒搭建避风港
尽管三、四季度以来A股市场看起来跌幅有限，上证指数只下跌了0.2%，但是个股的跌幅则让多数投资者苦不堪言。在这段时间里，A股市场其实依旧有避风港存在，而这个避风港就是医药酿酒板块。
Wind统计数据显示，在两市共计29只酒类个股中，四季度以来只有9只出现下跌，这也就意味着68.97%的酿酒类个股四季度股价呈现上涨态势。其中，公募基金参与持有的则只有4只个股下跌，且跌幅最大的*ST通葡（600365.SH）也只下跌了13.05%。值得注意的是，*ST通葡的下跌还是由于重组遭遇阻力所致。另外，四季度以来酿酒板块的个股涨幅超过10%的数量达到7只，涨幅最大的酒鬼酒（000799.SZ）涨幅达到29.24%。
同样，作为防御类板块的“悍将”――医药板块四季度以来的表现也十分抢眼。Wind统计数据显示，四季度以来两市173只医药个股中有117只股价呈现上涨态势，占比达到67.63%。其中涨幅最大的中珠控股（600568.SH）的涨幅更是达到惊人的51.05%，而涨幅超过10%的医药个股也达到59只之多，全面超越其他行业板块。
三季度基金减仓之误判
实际上，尽管四季度以来医药酿酒类板块个股表现不俗，远远超越同期大盘，但是作为A股市场最大的机构投资者公募基金在三季度却是大幅降低了对上述两个板块的配置。如今看来，这样的操作显然是个错误。
Wind统计数据显示，公募基金对于医药酿酒类个股在三季度的减持动作可谓庞大，这与前两个季度这两个防御类板块个股涨幅较大有很大关联。纵观各大公募基金管理公司的投资策略报告就不难发现，几乎所有的公募基金投研团队都认为，四季度A股市场将出现一波不错的行情，至少要强于之前的三个季度，所以多数公司都选择改变策略，从之前的三个季度的防御转换成四季度的逐步进攻态势。
在医药板块中，统计数据显示，四季度尚继续持有的个股中有83只在三季度被基金减持，增持的则只有25只个股，而且减持的力度显然要大过增持。而在酿酒类板块中，过去三个季度的大肆“喝酒”带来不菲收益之后，酿酒类板块更是遭遇全面减持，18只个股在三季度被减持，遭遇清仓的也达到三只。
四季度重拾“亡羊补牢”
犯错不要紧，关键是要知错就改。正所谓“亡羊补牢，犹未晚矣”。种种迹象表明，四季度，不少公募基金似乎意识到行情并不像预期中那么乐观，将医药酿酒两个防御类板块个股重新拾起。
上周，央行发布消息降低存款准备金率，让市场为之振奋。但是业内人士纷纷表示，尽管从政策层面来看，降准是一个大利好，但是背后则是经济增长下滑的态势已经十分明确，未来一段时间内A股市场的走势依旧将呈现震荡态势，防御性操作依旧是王道。上周五医药板块的强势拉升就是最好的佐证。
而公募基金在三季度大肆减持之后，四季度似乎也因为策略的改变开始重新拾起医药酿酒板块个股。“吃药喝酒”的典型代表东吴基金明确表示，股指还是会维持震荡走势，不会出现单边的探底下跌，关注消费类板块。而沪上某不愿透露姓名的合资公募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时也坦言，三季度的减持现在看来是个错误的做法，“四季度我还是买回来不少”，该人士还透露，“跟同行交流时大家的观点也挺一致，应该都捡回来不少。”
记者查阅四季度以来医药酿酒类板块个股的换手率也发现，都是相当惊人。仅以酿酒板块为例，平均换手率达到44.57%，公募基金持有的换手最高的酒鬼酒更是达到100.84%。对此业内人士表示，如此之高的换手率个人投资者并不能造就，机构投资者参与其中的可能性极大。
而随着时间节点逼近年关，作为消费类板块的尖兵，酿酒类个股自身便迎来一个消费高峰，不少公募基金人士也表示了对酿酒类个股尤其是白酒的看好。鹏华消费优选基金经理王宗合就表示，今年以来市场的整体估值水平是下降的，白酒板块同样如此。但是今年以来白酒龙头企业的业绩增长都是40%以上，估值水平处于低位，看好该行业未来的表现。对于医药板块，尽管近半年以来医药板块确实是相对于A股溢价率比较高，但是多数公募基金人士依旧认为这种态势在未来仍将延续，是很好的投资标的。
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