昨天，在西班牙和法国国债顺利拍卖之后，欧元区政府债券收益率大幅下降，欧元小幅走高，不过股票和大宗商品价格因前一交易日的强劲上涨而遭遇获利回吐。

　　周三，为避免流动性危机，多家央行采取联合行动，降低了美元互换安排的成本，市场对欧元区的信心得到提振。与此同时，欧洲央行(ECB)行长马里奥 德拉吉(Mario Draghi)暗示，欧洲央行可能采取更加积极的措施来应对欧元区债务危机。

　　德拉吉呼吁在欧元区各国政府签订“财政契约”，以恢复投资者对欧元区的信心。欧盟(EU)领导人将在下周末举行峰会。

　　Monument Securities的斯蒂芬 刘易斯(Stephen Lewis)警告称，虽然互换安排缓解了欧元区银行的部分流动性压力，但直至过去24小时，真正困扰市场的问题是，可能有些银行正面临偿付能力问题。

　　他表示：“实际上，正是由于这方面的担忧十分严重，一些银行才难以保持流动性。”

　　“除非欧元区领导人找到稳定政府债券价格的办法——这是最低条件——否则对偿付能力问题的担忧就不太可能消失。在银行资产负债表的资产一侧，政府债券现在的数量极为惊人。危机的根源仍然存在。”

　　但大和资本市场(Daiwa Capital Markets)的托拜厄斯 布拉特纳(Tobias Blattner)表示：“虽然委婉地说，市场情绪的明显变化令人吃惊——因为（周三的）决定除了降低欧洲和其它地方银行的美元融资成本以外，几乎没有其它作用——但我们有充足的理由相信，反弹可能最终会延续，一直延续到今年年底，尽管是以较慢的速度。”

　　他表示，此举为欧洲央行在下周四“照猫画虎”下调主要政策利率打开了大门。“同时，欧洲央行还可能宣布进行其它再融资操作，期限比目前的最长13个月大幅延长，且愿接受种类更为广泛的资产作为抵押品。”

　　另一方面，全球制造业数据却在继续引发市场的担忧。尽管美国供应管理学会(ISM)编制的制造业指数在11月份升至52.7，为5个月以来的最高值，但中国和欧元区的采购经理人指数(PMI)仍然低于50，而50是划分收缩与扩张的临界点。

　　译者/方舟