美国经济复苏无需QE3 "经济缓步复苏"势头将持续 |
| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2011年08月30日 09:20 |
作者： |
黄祖斌 |
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由于复苏势头在最近几个月减弱，关于美国经济是否次二次衰退的担忧不断加重，美联储推出第三轮量化宽松政策（ＱＥ３）似乎不可避免。不过，美联储主席伯南克上周表示，美联储预计“经济缓步复苏”的势头将持续下去，随着时间的推移经济增速将提升。
种种迹象来看，美国经济复苏并不需要ＱＥ３。
数据显示，美国经济二次探底的概率很小。在过去１００多年里，美国经济有四次二次探底。其中三次是因首次衰退时间短，幅度浅，且二次衰退同样时间很短。真正的二次探底是１９２９－１９３３年美国大萧条时期，形成的原因是美联储在经济复苏的过程中，错误地推出了货币紧缩政策。本次美国经济危机衰退幅度深，持续时间长，基准利率已降至历史最低，因此二次探底实属杞人忧天。
其实，美国经济复苏前景并不悲观。二季度美国消费增长低迷，与利比亚内战导致的国内汽油价格持续上涨有关，目前国际油价已大幅回落。美国二季度失业率虽然连续三个月环比上升０．１个百分点，但主要和美国放弃找工作打算的人重新开始找工作，并被列入失业率的统计范围中有关。二季度，美国的问题银行从２００６年第三季度以来首次出现下降。７月美国工业产能利用率为７７．５％，创下２００８年８月以来最高水平，失业率也降了０．１个百分点。
和上一轮经济刺激政策相比，美国本次振兴经济的目标明显不同。２０００年新经济泡沫破灭后，美国本来并没有新的经济增长点，但小布什政府的减税政策及对伊拉克和阿富汗的两场战争，刺激了国内总需求，加上超低利率及次级贷款刺激了楼市的“蓬勃”发展，美国经济显得“欣欣向荣”。实质上这是以大幅增加的财政赤字和新的泡沫来应对旧泡沫破灭的影响。
目前，美国经济需要休养生息，银行需要降低经营杠杆率，居民需要减少债务，提高储蓄率。美国经济最近几年的增长潜力，已在前几年被透支。因此，除非以新的泡沫刺激经济增长，或产业革命不期而遇，本次美国经济复苏并不需要ＧＤＰ以４％以上的幅度增长。
值得关注的是，ＱＥ３效果有限，副作用大。美国推出前两轮量化宽松，根本目的是推动银行增加信贷，企业增加贷款需求，推动企业增加投资并带动消费者需求。目前，美国商业银行放贷意愿仍不强，较多的企业资金充裕，在看不到增长确定性较强背景下，从前两轮量化宽松的情况来看，并不能刺激实体经济。相反，量化宽松为全球的金融市场注入了较多的流动性，在全球经济并未强劲增长的情况下，石油、铜、粮食等大宗商品价格大幅上涨，不仅给新兴经济体，也给发达国家增加了通胀压力。ＱＥ３将进一步增加美国的通胀压力。
因此，在２０１３年中期前，美联储只要维持目前的利率不变，就足以刺激经济的复苏，ＱＥ３是画蛇添足。
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