如果有人能化解欧元区主权债务危机，肯定能获得诺贝尔奖（具体是哪个学科的奖项还有待商榷）。但迄今欧元区设计出的一连串特别对策——欧洲央行(ECB)的债券购买计划，伪装成主权债务纾困的银行业纾困计划，以及AAA评级的临时融资安排——可没奖可拿。看来投资者已经认定，对于主权信贷泡沫破裂造成的伤口，这些措施不过是创口贴，治标不治本。

　　关于发行欧元区公债的最新建议则更具价值。可是，唉，德国对此几乎理都不理。发行欧洲联合主权债券(E-bond)的建议——由卢森堡首相、欧元区财政事务元老让-克洛德 容克(Jean-Claude Juncker)和意大利财长朱利奥 特雷蒙蒂(Giulio Tremonti)提出——以前就有，而且迟早会成为强势意见。德国总理安格拉 默克尔(Angela Merkel)以“条约不允许”为由表示反对，也并非难以克服。

　　不过，即便这类公债能够帮助化解这场危机，它也不太可能解决欧元区成员国信用等级差距日益扩大的问题。德国政府认为，发行这类公债相当于让财政状况稳健的国家补贴在财政政策上恣意妄为的国家。这种看法是正确的。德国政府还反对扩大欧洲金融稳定安排的规模，尽管目前的规模或许不足以让西班牙摆脱危险。但如果不发行这类公债，就只能眼看着财政恣意妄为国家的债务违约造成损失。此外，欧洲财政问题重重的经济体都在尽最大努力变得更像德国。

　　德国担心，其坚若磐石的信用评级可能会受爱尔兰或希腊影响而削弱，这是可以理解的。但就目前而言，欧元区国家的财政状况良莠不齐。16个成员国要么选择齐心协力共度难关，要么干脆树倒猢狲散。建立单一公债市场将最终证明，它们要选的是第一条道路。

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　　译者/管婧