经历了金融危机的全面洗礼之后，全球经济在新的一年究竟呈现怎样的走势？野村集团近日推出的一份报告认为，危机的余波影响将抑制发达国家的经济复苏。但是，在中国的带领下，新兴市场经济可能将强劲增长。野村集团还预期，大部分新兴市场经济体都将强劲复苏，而发达经济体则是浅度复苏。

　　中国扮演火车头角色报告认为，全球经济自2008年金融危机以来显现了两大特点，这为2010年全球经济预测奠定了基础。第一个特点是发达经济体（特别是美国和欧洲）经历了大萧条之后最严重的金融危机。危机余波将让这些国家的复苏长时间蒙上阴影。第二个特点是：危机导致发达国家的国内需求大幅萎缩，但新兴市场（特别是新兴亚洲）在消化了出口最初受到的冲击之后，这些经济体都有异常出色的表现。野村集团指出，如果这一趋势得以延续，2010年新兴市场经济体可能会在内需的推动下实现快速增长。

　　回顾过去，对2009年的经济增长预期就很能说明问题。2009年全球经济总体可能萎缩了将近1个百分点，其中发达国家的

　　GDP或许萎缩了3.4%，而新兴市场经济体则增长了2.0%。新兴市场内部也存在显著差异：EEMEA（新兴欧洲、中东和非洲）和拉丁美洲可能分别萎缩了3.2%和2.8%，而亚洲的经济增长或高达5.5%。

　　预期2009年中国经济将增长8.5%；在如此具有挑战的全球环境下，能够取得这一增速实在不同寻常。除了30年经济腾飞所带来的强劲的国内增长动能以外，中国在本轮危机刚爆发时就迅速行动将人民币和美元重新挂钩，并启动了财政和信贷推动的投资热潮。而预期中的2009年印度经济6.5%的增速也值得关注。世界上人口最多的这两个国家在2009年实现了最快的经济增长，合计为2009年全球经济增长（-0.9%）贡献了1.5个百分点。

　　二度衰退不会再现报告展望2010年时首先指出，全球衰退已经结束（全球

　　GDP已在2009年二季度结束季环比负增长，G10国则是在三季度），并且不会出现二度衰退。不属于正常经济状态的衰退通常会逐渐地自我调整，其中反周期性宏观政策将加快这一过程。经济衰退尤其对发达经济体造成了威胁，可能会让这些国家陷入大萧条和通缩，但各国政府采取的一致的、史无前例的货币、财政和金融系统政策避免了这种结果的出现。除非再次发生重大的冲击（我们预期不会），否则全球经济将继续其复苏之路。预期2009年全球经济将增长4.2%。

　　但发达国家的经济增速（2.0%）将远低于新兴经济体（6.6%）。预期的复苏甚至无法填补衰退期间造成的产出损失。这不仅仅是因为新兴经济体的潜在增长率远高于发达经济体（事实的确如此）。摆脱这样严重的经济衰退后，经济增速会长时间高于潜在水平，直到衰退造成的过剩产能最终完全投入使用。但抑制经济增长的不是供给、而是需求；对于那些遭受危机打击的发达经济体（主要是美国、欧洲以及日本，但日本经济遭受打击的原因有所不同），预期其需求增长在一段时间里都会萎靡不振。

　　报告总结认为，受去杠杆化和其他危机后遗留问题的影响，发达经济体看来将复苏疲软。由于基本面良好而且没有余波问题的困扰，新兴经济体（特别是亚洲）将增长强劲。充足的剩余产能让发达经济体能够维持低通胀，但设定汇率目标的央行有可能会导致泡沫的出现。主要的下行风险包括再度陷入财务困境、大宗商品价格泡沫和过早紧缩财政政策。可能出现的上行意外：动物精神大行其道，在货币状况极其宽松的背景下帮助释放了被压抑的需求。报告预期2010年和2011年的布伦特油价平均分别为72美元和75美元/桶，2009年的平均价格为62美元/桶。并且预期美元将继续贬值（尤其是相对新兴市场货币），但日元应该会因为日本财务省的干预而逐渐回调。