未来市场的演绎过程决定于美国及发达经济体基钦周期后半段的进程，也就是发达经济体进入耐用品的库存回补阶段后，通过外需对中国经济的带动作用，全球的库存周期行情尚未结束；但中国自身的库存周期已经在7月份达到高点，所以中国的未来趋势将更多地体现出对全球的跟随性。

　　波段的时间点选择和热点选择的关键线索就是新兴经济体和发达经济体的复苏阶段差异，甚至包括发达经济体内部欧美之间的复苏的时间差异。从实体经济角度看，这就是库存周期的差异；从虚拟经济看，这种差异将集中的表现为美元的趋势。

　　新兴经济调和资源国的复苏，进一步加剧了资本向新兴市场的流动，随着美元的贬值，新兴市场的资产价格泡沫预期增强，但对政策的心有余悸必然会阻碍这种一致预期的高度。其后，发达经济体在明年上半年可能出现库存周期的高峰，此时中游及中游偏上的产业都存在着机会。随着中国出口形势的好转，阶段性的人民币升值压力预期开始升温，从而带来一波新的资产泡沫化预期，所以，资产重估的故事与稳定增长的故事仍是相伴前行的，行情的最终归宿仍有可能是资产的泡沫化。

　　配置方面，市场需要具有高超额收益的泡沫化品种，但其发动行情的力量还是真实需求带来的补库存行为，因此配置的基础品种还是“中游+泡沫”。（长江商报）