| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月19日 07:24 |
作者： |
卢铮 |
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美国财政部17日公布的数据显示，我国6月减持251亿美元美国国债，减持幅度超过3%，这也是今年继4月之后的第二次减持。二季度我国仅增持85亿美元美国国债，远小于一季度的增持量。
安全性、流动性、收益性是我国外汇储备投资的三大原则。此次我国较大规模减持美国国债出现在6月，正是市场对美元资产安全最为担心的时期。由于美联储一直没有对重新回收投放的流动性表态，市场担忧出现恶性通胀冲击经济。大量减持所持美国国债，成为不少外国投资者的选择。
我国持有美国国债的幅度也与我国月度国际收支密切相关。6月我国贸易顺差仅82.5亿美元，同比下降逾60%，外商直接投资89.6亿美元，同比下降6.8%。国际收支顺差收窄直接限制我国对美国国债的增持规模。
另外，我国6月减持美国国债也属于正常投资结构变化。在我国6月减持的美国国债中，主要减少的是短期国债，而对中长期国债是增持的。国际金融危机后，我国增持的大量短期国债，很多在6月到期，导致当月我国持有的美国国债净流出。
从收益性角度看，6月非美元货币都出现不同程度的升值，此时我国外汇储备弃美元转投其他货币是理性选择，符合“渐进性调整外储结构”的需要。我国外汇储备投资无论从币种还是券种，出现结构性变化也属正常。
出于对美国当局滥用发币权的担忧，美元避险功能减弱，同时，非美元货币在5月和6月走出一波上涨行情，澳元、欧元、英镑兑美元都创下新高。6月我国外汇储备大幅增加421亿美元，也体现出非美元资产升值因素，对美元资产投资分配的缩减会导致减持美国国债。
从券种结构来讲，我国开始增加投资风险相对较高的美元资产，我国增持美元资产的总规模未必减少，但对美国国债、美国股票的比例分配可能已出现变化。
不过，也不必对我国减持美国国债过度担心。如果过快减持美国国债，作为美国国债最大的“债主”，美国国债收益率上升、价格下降将损害我国7764亿美元存量美国国债的稳定。
从安全性和流动性角度来看，美国国债仍是我国外汇储备首选的投资渠道。由于我国外汇储备规模庞大，投资的相关市场规模必须足够大，否则很容易出现“买什么什么涨，卖什么什么跌”的情况。美国国债由于是美国政府发行，且有政府担保，风险相对其他资源品小，流动性更好。
美国也在逐步减少恶性通胀的可能性。美联储12日宣布,继续维持联邦基金利率在零至0.25%的水平不变，并将采取一切可行措施，促进经济复苏，保持物价稳定。此外，美联储还决定放慢购买总额为3000亿美元国债的步伐。诸多迹象表明，美联储正在谨慎淡出“定量宽松”的货币政策。
此外，由于市场对全球经济复苏预期产生动摇，资金从其他风险类资产再次涌入美国国债市场。自上周开始，美元指数止跌反弹，美国国债收益率持续下降。专家分析，我国外汇储备在未来或将继续增持美国国债。
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