| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月01日 10:50 |
作者： |
赵刚 |
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赵刚
尽管在上周三结束的美国联邦公开市场委员会(FOMC)上并没有升息或增加购买美国国债的意外爆出，但会后声明却透露了美联储货币政策将出现拐点的蛛丝马迹。尽管声明中的用词仍非常谨慎，但中金公司认为，货币政策微调已经正式启动。
从去年年底开始，美联储定量宽松政策已经执行近半年时间。和市场预期一致，在会上美联储保持了0~0.25%联邦基金的目标利率，并保留了之前一次声明中“极其低位”利率和“延续时期”的用词。FOMC会议之前，市场上有观点认为美联储通过扩大国债收购项目扩大流动性、增加对经济刺激程度。但美联储官员针对这种预期，通过数个媒体渠道向市场发出信息，美联储不会扩大该项目。在最后FOMC会议声明中，也选择了不增加国债收购。
此外声明中“经济衰减步伐正在减慢”的看法，也较上次声明中“步伐似乎减慢”的变化表明美联储对经济趋好形势的更加确定。声明中也不乏“企业似乎有成效地使库存与销售更好吻合”等乐观表态，这较上次声明中企业“减少库存、固定投资和雇员”显然更令人欣慰。
但中金海外市场分析师侯振海对CBN表示，最需要注意到的是，美联储在声明中提到近来能源和其他大宗商品价格上升，并删除了上次声明中通缩风险的语句。而巴克莱资本美国经济研究主管Dean Maki也认为声明中最重要的变化是不再强调通缩风险，其他的变化都是围绕着这一点而来的。
“虽然美联储预期通胀率将保持低位，但美联储给市场的信号是：经济增长和通胀的平衡点风险，较以往更加转向通胀，美联储货币政策已出现拐点。声明中最重要信息是，货币政策微调将正式启动。”侯振海表示。
他进一步解释，在上次声明中，美联储表示“将继续仔细观测美联储资产负债表的总量和组合”，但在这次声明中却改为“美联储正在观测资产负债表的总量和组合，并将根据需要调整信贷和流动性项目”。因此市场对美联储声明中“调整”这两个字的理解只能是“缩减”，因为不可能是“增加”。这是美联储宣布货币政策微调将正式启动的信号。
而另外一个标志是，在美联储声明发表后第二天，就宣布“停止”一个小信贷项目，并开始少量“缩减”两个信贷和流动性项目。“虽然缩减量小，最重要的是这是一个信号，美联储货币政策微调已经开始。”侯振海这样认为。
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