合并陷入僵局，前景扑朔迷离

　　吸引了全球目光的大众与保时捷的合并谈判突然陷入尴尬境地：原定于５月１８日举行的双方高层谈判因大众监事会主席皮耶希的缺席而搁浅。１８日保时捷６０００名工人举行示威，抗议保时捷与大众合并，１９日保时捷证实正在引入新的海外投资者，媒体猜测可能是来自阿拉伯的主权基金，这个合并案未来的发展更加扑朔迷离。

　　大众突绝地反击

　　５月６日，保时捷宣布结束长达三年半之久的并购战，握手言和转而寻求与大众公司合并时，曾给了人们无限憧憬：一个庞大的汽车产业帝国呼之欲出。

　　它的产品跨度之广、车型之复杂均是丰田、通用所不能及：从１升的ＰＯＬＯ到价值几千万的布加迪、保时捷，再到轻重性卡车，几乎覆盖了当今汽车产业的所有车型，它将在轿车和卡车两个领域同时冲击世界第一宝座。如果一切如愿，诞生的会是一个史无前例的汽车帝国。

　　大众与保时捷６日宣布，将通过四周的谈判确定新集团的构架。然而在谈判进行不到两周之后，大众突然在５月１７日宣布中止谈判，称保时捷必须先公布详细债务情况，努力降低负债额，否则大众将无法冒险与之合并。

　　当年，保时捷不惜血本收购大众的过程中欠下巨额债务，加之金融危机导致主营业务大滑坡，如今，债务已经达到９０亿欧元。

　　其实，皮耶希剑走偏锋选择退出谈判，并非不想合并，而是在讨价还价。可别认为合并会因此告终，这只不过是皮耶希高明的谈判战术。这个当年被保时捷赶出家门的潜在当家人，他所要求的再明显不过了，那就是保时捷的独立性。皮耶希在５月１１日就提出了他的条件：保时捷公布其财务状况，赶走首席执行官魏德金。

　　而保时捷所能够做的，就是极力维护它的独立性。１８日，保时捷６０００名工人举行示威，抗议保时捷与大众合并。 左右为难保时捷

　　保时捷正陷入相当严重的财务危机，并且受到债权银行越来越大的压力。

　　保时捷当时之所以敢于大额举债并购大众，或者说银行之所以愿意向保时捷提供如此巨额的借款，是因为大众公司资金充裕，仅现金储备就有１０７亿欧元。如果并购成功，保时捷就可以用它来做他想干的事情，比如还债。并且在保时捷并购成功后的重组方案里，还包括了出售大众旗下的斯柯达、宾利、兰博基尼等品牌，其资金自然也可以用于还款。

　　如今，一切计划都已落空，保时捷的这一软肋恰恰成了皮耶希最佳的攻击目标。皮耶希给出的方案是保时捷“卖身”还债，用保时捷的主营业务以及家族在祖籍奥地利的保时捷贸易控股公司来换取大众汽车的股份和现金。这样，保时捷家族将失去在新集团中的发言权，这是他们难以接受的。皮耶希的方案被保时捷的发言人斥为“无稽之谈”。

　　不过正如大众首席执行官温特科恩１８日所言，在合并问题上大众“并不着急”。大众拖延谈判，显然是在将保时捷的军。

　　目前来看，如何处理９０亿欧元的债务，一是引入新的投资者，二是用大众的盈利来还债。

　　１９日，保时捷已经证实正在引入新的海外投资者，媒体猜测可能是来自阿拉伯的主权基金。引入新的投资者无疑将削弱两大家族对新公司的控制权，而要想利用大众公司的现金来还债，就更需要仰仗皮耶希的力量，靠后者的力量来说服下萨克森州政府和工会。不过其中的代价将是在保时捷－皮耶希大家族内部，皮耶希拥有更大的控制权和发言权。

　　对于保时捷家族而言，如今已是左右为难。皮耶希所等待的，正是保时捷做出让步。

　　人事安排较量激

　　虽然现在谈判陷入僵局，但是分析人士认为，大众和保时捷可能相互妥协后重启谈判，或是保时捷继续收购大众，或大众反向收购保时捷。目前看来重启谈判的可能性最大，重要的是哪一方先妥协。

　　不过现在看来，在赶走保时捷首席执行官魏德金一事上，皮耶希很难让步。据传皮耶希已经物色的通用汽车欧洲分公司的总经理卡尔·福斯特取代魏德金担任保时捷主管，皮耶希还分别提名大众现任首席执行官温特科恩和首席财务官汉斯·迪特尔帕奇分别担任未来新公司主管。

　　而保时捷方面，一直推荐公司重臣魏德金作为全新汽车帝国的掌权者。

　　人事安排之间激烈较量不过是大众和保时捷在未来的股权分配业务整合等各方面争执的一个缩影。