| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月01日 07:36 |
作者： |
陆红军 |
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G20伦敦峰会在全球金融危机、能源危机、气候危机与发展危机等多重危机的挑战下召开，预示20世纪寡头金融中心结束的局面即将启动，发达经济体与新兴经济体的金融中心在经济复苏后或呈现一轮新的格局：有的将转变或萎缩、有的则通过转型或创新脱颖而出。
一、多重危机下金融中心发展的新趋势
笔者预测在未来国际政治经济格局下，全球金融中心将呈现如下几大趋势：
（一） 认同与推动国际金融中心多元化趋势
新兴市场尤其是金砖四国创建金融中心将逐步得到认同与准入空间。
金砖四国的金融中心规划与战略正在经受全面的严峻考验。由于新兴市场经济全球化程度较高，欧美金融经济中心的萎缩也影响到金砖四国金融中心的发展。由于油价下跌、外资撤离、经济失衡，使俄罗斯建立世界金融中心的底气将不足，同时，卢布也在寻求与人民币的贸易结算，并与欧洲结成同盟抗衡美国；巴西融入世界经济的程度不深，今年2月信贷水平已经恢复到金融危机前的水平，将成为主要经济体中少数几个避免衰退的国家之一，全球危机还使巴西挑战欧美在国际贸易中的强势地位变得可行，南美巨人的金融中心呈逆势而上趋势；印度由于货币贬值和股市下挫的挑战，孟买金融中心的雄心受到重创，但印度凭借其产业优势与人力优势，不会放弃攀登亚洲金融中心高峰的雄心。
（二）区域国际金融中心与全球金融中心间安全合作的对称性趋势
美国决意不想退出全球金融的霸主地位；欧洲真正的目标是想建立一个统一体以扩大欧盟在全球的权力；新兴国家集团只需要保护他们的资源安全与货币安全。欧美国家与新兴国家之间存在着严重的信息不对称，缺乏必要的信息披露、安全预警和联合干预机制，尤其在定价与评级机制上缺乏透明度与公正性。未来G20峰会及国际机构、各国政府将高度重视新兴经济体与发达经济体的信息对接，特别是跨金融中心的合作安全与金融安全。
（三）美国际金融中心将成新一轮治理焦点
全球最关注的是金融危机以后，美国金融中心的治理是更严了还是依然如旧，华尔街是彻底改变了还是依然如故。今后美国金融体系的国家队是谁？美国金融体系的核心支柱行业及其商业模式将如何变化？
当然，纽约金融中心的命运还取决于华尔街与华盛顿之间的平衡、美元在全球国际货币体系中主导地位的维持、美式大型投资银行及全能型商业银行商业模式的变革以及美联储未来宏观监控的角色等。这次金融危机后会产生什么样新的机构？答案是联邦储备银行的功能会得到加强，成为宏观调控和金融机构监管的“老娘舅”。
（四）欧洲国际金融中心将成为全球最全面和最严格监管准则的输出地
自从纽约取代伦敦成为世界首席金融中心后，英国一直充当金融体系输出国的角色，并以此作为国家竞争软实力。就在次贷危机前，英国还以“原则监管”对博美式“规则监管”，以吸引更多公司到伦敦上市。在经历金融海啸后，伦敦已取代纽约登上金融中心首席位置。其实，自上世纪以来，法德与英美之间在金融体系上的矛盾始终没停止过，核心是金融中心支配权与全球金融体系控制权之争，要与美国平分秋色控制全球，但是从当前及未来金融视角来看，欧洲坚持加强金融监管的国际化确是符合历史趋势的举措。
（五）全球金融中心将出现实体化的趋势
国际金融中心、航运中心、贸易中心和科技中心更加紧密结合的趋势已经显现，平衡虚拟经济与实体经济将成为金融中心的主旋律。在经历了过度创新的大灾难后，世界金融已回归理性，更加注重与实体经济的合理关系。各国金融中心将大力发展制造业，调整金融业，开发高科技。而囊括了集疏远物流、基础设施、投融资与港口建设的航运中心，将再成为国际金融中心的最佳搭档。
（六）人民币及其新产品将出现热销化趋势
人民币在全球金融中心市场的热销化趋势必然出现。可以预见，随着人民币及其新产品的拓展，全球金融中心的人民币交易、结算的网络必将形成。上海将成为人民币新产品研发中心和清算交易的中心，香港将成为人民币的离岸中心，纽约和伦敦等成为人民币在北美和欧洲的交易中心，世界主要的证券交易所都会出现人民币交易的股票与债券等产品。
二、重构全球金融中心的新思考
这场危机正在改变全球的贸易体系与金融体系的结论是确凿无疑的。谁在担当重构金融中心的主角？我们在这一场捍卫与重构全球金融中心之战中需要几个新思维：
（一）主动新思维
每次金融危机都意味着一些金融中心出局，一些金融中心强化与提升。得到强化与提升的金融中心通常主动迅速地调整金融中心的市场定位与治理策略，一旦经济复苏，它们就站在了世界经济的制高点和全球领先的位置。
在目前严峻的形势下，金融危机是对金融中心的一个全面考验。次贷危机后美国国债的信用违约掉期是否会酿成第二波海啸？如何用新的策略取得新的平衡？如何将互为因果的主动战略与被动战略运用得当？必须采取全面科学的新思维主动出招。
（二）开放新思维
去年华盛顿G20峰会上还集体誓言不进行贸易保护主义的20国，现在已有17个国家出台了47条贸易保护主义措施。在伦敦G20会议前夕，一场以货币贬值为特征的金融保护主义，正成为多边贸易体系与全球供应链的“撒手锏”。
开放是否继续作为全球化的主旋律正在受到质疑。全球金融中心已处于一个更为复杂更加艰难的年代。然而上世纪30年代的大萧条和二次大战都证明所有国家都无法独立存在，需要相互依靠与相互帮助，我们今天需要全球各国具备新的开放思维，否则，世界各国走出危机与走向复苏的时间表将不断延迟。
（三）领导新思维
目前世界金融中心出现领导力缺乏症的五个症状：一是缺乏应对多重危机的领导力和执行力。二是缺乏与新兴国家沟通协调的技能，事情还没解决，先出牌国家保护主义。三是抗危中选择市场化向国有化回归过渡措施时经验不足。四是西方政府与监管机构缺乏系统干预能力。同时，政府对信贷市场的过度干预，可能引发严重的道德风险；财政措施过度的注资，会引起另一拨的资产泡沫，一旦复苏则有可能出现新的通胀。第五，金融高管可能对这种变化不服而得罪股东与选民。金融高管由于缺乏公关与行政领导力，也可能会作出一些错误的回应。
（四）赢家新思维
美国金融中心是全球最发达的债券市场，他们的融资功能顺序依次是股票市场、债券市场、信贷市场。美国上世纪几次重大金融危机的转机都是从要素市场率先恢复，在融资市场最终收复。笔者认为，这次金融危机的赢家将是多重危机的主宰体，谁先走出这个金融危机，就有主动权。但事实上很难独家全赢，如从货币体系来看，美国已经暂时占有主动地位了，因为美元长期国债目前仍是全球较具有流动性、安全性与有效性的债券。但由于美国金融市场与实体经济的问题不断在深化、恶化，存在很多不确定性。我们还要关注后全球化时期的全球排碳计划，中国和美国以前都不是主要的参加者。而下一轮中美的合作，将在整个京都条约中发挥更大的作用，共同携手参与到应对气候危机的条约中去，低碳经济与技术必将成为下一轮产业发展的新制高点。
（五）两极新思维
由于全球金融危机与经济危机尚未见底，各国金融中心还要有一个新思维，就是对全球市场策略的准备，要把最好的结果和最坏的结果两种打算同时安排。
美国金融中心的两极：美国的消费信贷危机会否成为第二波金融危机，美股破7000点，还是否会继续下跌至5000点？如果出现这种状况又会发生什么关联现象？美国最好的状况，尽快度过危机，继续按照美国的游戏规则主导全球金融体系；最坏的状况，危机恶化、经济萧条、货币贬值、失业增加，主宰全球的美元体系受到根本性的威胁。
欧洲金融中心的两极：最好的打算，趁势改变全球游戏规则，重构国际金融体系，站到与美国平级的水平上、平分秋色；最坏的状况，经济萧条、金融失控、欧元贬值，重构全球金融中心体系的夙愿破灭。
金砖四国金融中心的两极：保住自身原有的优势，例如资源、能源与企业优势，提升本币在国际货币体系中的地位和作用，建设各自国际金融中心；最坏的状况，贸易保护主义导致原有优势消失、货币贬值、资本外逃、内需紧缩，建设国际金融中心机遇丧失。
三、中国国际金融中心的新契机
中国应该实质性地把握在国际货币基金组织（IMF）中的话语权；在国际货币特别提款权（SDRs）上，要防止出现走过场的现象；在增加投票权的问题上，要同时争取其他新兴国家相适应的权利，从而扩大国际影响力；在IMF高管的人选上，要积极推荐新兴国家的治理人才。
危机无论对实体经济与虚拟经济均是重新洗牌，我们应利用国际国内区域之间的差异，构建新的行业发展布局，占领新的市场份额。尤其是上海国际金融中心和国际航运中心建设作为我国国家战略，应趁势加强两者之间的互动，这也是中国实施产业转型、保增长与保发展的重要战略举措。
重构国际金融中心新格局也是我国金融系统人才发展的新契机。我们引进的人才是要为中国的金融体系走向国际服务，而不是重构华尔街。即使华尔街仍将继续左右世界金融市场，我们也不能迷失自己，无论哪个行业引进人才都应审慎地进行选人用人的流程，尤其是国际性金融人才。
（作者系国际金融中心协会主席、上海国际金融学院院长。本文为作者在2009年3月27日上海国际金融学院等主办的第七届国际金融中心研讨会上发表的主题报告。有删节）
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