| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2012年08月22日 09:27 |
作者： |
夏心愉;高亚宁 |
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市场人士往往将我国CRM（信用缓释工具）市场看作中国版的CDS（信用违约掉期），这一具有创新意义的场外金融衍生品在2010年底上线交易之际曾被寄予厚望，然而在推出近两年后，这一衍生品市场却处于交投清淡的尴尬之地。
对此，在《第一财经日报》“2012第一财经金融价值榜（CFV）”启动研讨会上，上海交通大学上海高级金融学院副院长严弘指出，金融产品的创新应针对市场投资者的需求而设。他表示：“真正有效的金融产品创新，都是由实践中投资者的真正需求所催生，如果不是针对客户需求，往往就会搞得不伦不类。”
对于我国CRM市场的问题，严弘认为症结首先在于“这个市场本身出现的必要性似乎不是很明确”；其次，他进一步指出：“真正有需求的投资者或者是参与者，能不能真正参与到这个市场里面？”
在严弘看来，目前的CRM市场基本上是银行之间相互交易，但大银行的客户又基本上不需要使用这些金融产品，因此造成市场处于不活跃状态。
严弘并称，即使在美国，其CDS市场也是直到对冲基金加入后才真正活跃起来，因对冲基金通过在债券市场和股票市场间的套利，使市场达成价值发现的目的。亦即，在成功的金融创新背后，需要有好的市场机制以及足够大的投资者和参与者数量。
此外，严弘指出，金融产品创新既可以为投资者提供风险管理的手段，成为企业管理财务、扩大融资渠道的工具，但同时也可能引发系统性风险，成为真正意义上的“大规模杀伤性武器”。
由此，他称，监管者管理金融产品创新应像管理原子能一样，即充分利用其好处，也应对潜在风险进行集中监管。
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