| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年01月06日 15:04 |
作者： |
姚舜 |
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近日，国家发改委发出通知，自2011年12月26日起，在广东、广西开展天然气价格形成机制改革试点。以"市场净回值"定价方法，取代目前以成本加成为主的方法。
国信证券认为，此举表明天然气的定价机制将逐步从政府指导到市场化定价过渡，也验证了通胀回落的背景下要素改革将加快进行。新定价方法是建立与市场化较强的可替代能源品种的挂钩价格，隐含着提价因素，将给天然气管道运输，以及相关的设备板块带来投资机会。首先受益的是天然气生产和进口商，如中石油、中石化等；其次是利好广东和广西的城市燃气企业，如深圳燃气和广州控股等管网类上市公司；再次是一些设备商受益，如蓝科高新和富瑞特装等。
国泰君安表示，天然气价格改革是天然气产业链发展的重要一步。中国已经形成了陆上自产天然气为主，进口管道气和ＬＮＧ为补充的供气结构。在增加供给的过程中，上游的勘探开采的公司及相关设备与服务公司，中游的管道输送公司和ＬＮＧ产业链，下游的天然气利用设备公司等，都会得到大的发展机遇。新定价机制在西气东输二线投产前夜推出，为中国石油未来销售天然气打开了价格空间，使其成为该定价机制的最大受益者。建议关注中国石油、中国石化、杰瑞股份、广汇股份、富瑞特装、杭锅股份、石油济柴、胜利股份等公司。
花旗银行研究报告预期，中国进口天然气比例将由2010年的14%增至2015年的35%，门站价格将会稳定上涨。这次改革将会提高内地天然气零售价。在内地天然气行业的价值链中，上游营运商会吸收大部分的涨幅以抵消进口天然气的额外成本。而对于下游天然气分销商的影响则为中性，但假如门站价格与零售价之间的关系得到改善，将会缩短下游供气商上调零售气价的时间差。
行业评判
中金公司 房地产业将下行触底
2012年将是房地产行业下行触底期，价格、成交量、投资增速都将向下调整。股价已反映了大部分的悲观预期，市场将存在向上的机会。短期风险可能主要是个股盈利异动，以及大盘下行的系统性风险。建议重视低估值带来的防御性，可关注低估值、中大市值的个股，特别是龙头地产公司及商业地产公司。龙头地产可关注万科A、招商地产，商业地产关注金融街和中国国贸。
国泰君安 新政策利好医药行业
财政部决定，2012年新农合和城镇居民基本医疗保险的财政补助标准将提高到年人均240元，适当提高个人缴费标准。这有利于基本药物市场需求的释放，加速基层药品市场的发展，对医药行业整体是利好。可以从政策风险规避性强、终端价和招标价稳定性好的中成药中寻找投资机会，建议重点关注天士力、以岭药业、云南白药和康缘药业。
申银万国 等待煤炭趋势性机会
2012年2月之前，煤价大幅探底的可能性微弱。冶金煤方面，受下游钢铁产量持续下滑、焦化企业限产保价影响，炼焦煤需求下滑。但临近春节，部分焦煤企业停产检修，供应量有所减少。未来一个季度需求下滑仍然是大势所趋，趋势性机会仍需等待。建议兼顾煤种优势、合同煤比例、成长性及估值情况，依次推荐中煤能源、兰花科创、中国神华和山煤国际。
安信证券 旅游业增长或超预期
中国旅游业迈入大众消费时代，2012年行业增长有望超预期。流动性好转叠加政策出台预期，一季度估值有望反弹。1月上旬为布局旅游板块的重要时点。建议关注具有外延式扩张预期的中青旅、西藏旅游，具有提价预期的峨眉山、ST张家界和丽江旅游，可能存在事件性冲击的桂林旅游和ST长信，位于产业链优势地位的锦江股份、湘鄂情和中国国旅。
投资策略
中信证券 A股反弹概率较大
目前A股的估值水平部分反映了一些悲观投资者对股票供给过量的担忧。从近期管理层向市场释放的政策信号来看，股票供需相对均衡将是大概率事件，2012年一季度决策层对A股供求关系的政策会相对明朗。信贷环比回升趋势进一步确立、财政项目审批加快、海外负面影响缓和等因素有望促使A股反弹。建议左侧买入，配置主线是受益于流动性改善的金融、地产，财政投入积极和基本面改善的电力、水利、环保，以及一季度业绩基数低且增长稳定的通信、医药、旅游、贵金属等。
安信证券 看好两类行业机会
2012年相对看好两类行业：第一类是市场前景广阔的成长性行业，如种子、军工、生物医药、快速消费品、特高压等板块，但这类板块的估值较高，行情缺乏持续性；第二类是估值低、与内需相关的传统性行业，如银行、保险、地产、乘用车（整体上市）、铁路、机场等，这类板块由于缺乏基本面的支撑，行情难以从年初持续到年尾。建议春节前在市场调整的时候逐步加仓，规避与全球经济周期相关的大宗商品、有色金属、化工，以及和我国政府投资关系密切的水泥、工程机械等强周期板块。
东方证券 关注大消费受益股
“十二五”的重点在于转型，调整经济发展结构，扩大最终消费需求，以消费作为我国经济增长的新动力已成为共识。传统消费高端化与品牌化，健康普及服务的日常化与制度化，以及新兴消费的科技化与休闲化，正成为消费的发展方向。未来短途休闲旅游、以移动互联网为代表的消费电子、终端和内容合一的文化消费都是蓬勃发展的新兴消费代表。主要受益的细分行业有旅游、互联网、智能终端和传媒。
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