未来对输入性通胀的管理成关键

  　□晨报记者 郭文珺

    今年以来，在一系列通胀管理措施的实施下，我国CPI开始出现回落，但工业生产者出厂价格（PPI）却出现了上涨，今年1至2月份，PPI同比上涨6.9%。近期，伴随着中东和北非局势的动荡，国际油价再次出现了上扬，中国PPI或将再次面临考验，能否顶住这轮油价上涨带来的压力，还看未来对输入性通胀的管理措施。

    中国原油对外依存度再刷新高

    作为欧佩克成员国，利比亚2010年的原油日产量平均为165万桶，许多大型石油公司已暂停在利比亚的油气开采工作。在日本核电站短期无法恢复供电的情况下，替代的电力供应必然主要是来自原油，加大能源的进口可能会引起国际能源价格的上涨。高盛预测2011年第二季的北海原油价格每桶105美元。国际油价每上涨10美元，将拖累中国经济下滑0.5个百分点，工业下滑1个百分点。

    去年，我国一次能源消费量为32.5亿吨标准煤，同比增长了6%；不过能耗强度进一步降低，单位产值能源消费量下降4%。即便在如此形势下，我国能源消耗强度仍偏高，是美国的3倍、日本的5倍。大通证券的研究报告指出，1至2月份，我国累计生产原油3329万吨，进口原油4285万吨，同比分别增长6.8%和13.1%。中国原油的对外依存度已达到53.7%，这是中国原油对外依存度自2009年首次突破50%的警戒线达到51.3%以后再次刷新纪录。国家发改委表示，预计今年原油对外依存度将接近55%。

    油价涨直接抬高交运流通成本

    国内油价的提高将直接抬高交通运输和流通环节成本，PMI购进价格指数与PPI环比增速高度相关，相关系数达到0.87以上。2月购进价格指数为70.1%，比上月上升0.8个百分点，其自2010年8月以来连续7个月在60%以上的高位运行，制造业企业原材料购进价格继续呈上涨趋势，通胀压力加大。输入型通胀的不确定性增加，加大了我国通胀预期的管理难度。

    PPI分项来看，生产资料价格同比上涨幅度增大，其中原料采掘价格上涨明显，分品种中的原油化工和金属价格环比涨幅加大，而生活资料价格同比涨幅已经接近2008年上半年水平，传导效应开始显现。生产者购进价格指数同比涨幅扩大，其中有色金属材料类环比涨幅最大。山西证券认为从各分项指标来看，工业品通胀上升的压力，部分已经接近2008年上半年水平，PPI在短期受到购进价格持续上涨压力，特别是原油价格或在一段时间维持在100美元之上，将直接加剧PPI在未来两个月上涨趋势。

    大通证券分析，根据近十年来的经验，大约在国际大宗商品价格上涨2个月后中国的进口价格指数就会上涨，再过2个月后，PPI指数也会上涨，再过2个月CPI也会上涨，这就是一个价格传导链条，也说明了输入型通胀相对于国际市场价格上涨大约有6个月的滞后期。当PPI同比涨幅在5%以下时，每上升1个百分点，工业利润将增加约15%，将总体带动企业增加生产和提高利润，超过5%则将通过成本领域侵蚀企业利润率，企业利润增幅将下降。