因高收益率和曲线放贷，银信合作一度成了“香饽饽”。而银监会对此类业务的禁令，很可能让综合类、债券类理财产品成为理财市场的主流。

　　高收益银信合作产品称雄市场

　　银信合作业务为银行提供了一条“表外”曲线放贷的途径。同时，信贷类理财产品一直是理财产品中的佼佼者，其预期收益率普遍高于其他产品。因此，银信合作一度成了“香饽饽”。

　　据Wind资讯，6月份，银信合作产品发行量占理财产品发行总量的24.42%。而根据银率网统计数据，2010年第二季度，信托类产品占银行理财产品总发行量的63.7%，环比增长38.6%。有银行人士表示，银信合作产品在银行理财产品中占比或超过70%。

　　业内人士指出，银信合作的理财产品成为市场最受欢迎的主流理财产品，投资者主要看中的是其高收益性。

　　据不完全统计，截至6月28日，共有1737款银行理财产品到期，其平均到期收益率为2.8%，而结构性理财产品收益率仅为1.7%，新股类理财产品更低至1%，甚至有产品出现负收益。

　　此外，银行发行银信合作理财产品，收取的是托管费，列入中间业务收入。因此，银信合作业务对银行的另一大益处是，在不影响监管指标的同时，扩大表外信贷资产。

　　一股份制银行相关人士称，已接到叫停银信合作的通知，但操作起来并不能机械硬性地 “一刀切”。“可以看到，银信合作叫停后，该类理财产品发行量并没有受到大的影响。”

　　综合类债券类产品或成新宠

　　分析人士指出，若银信合作完全叫停，银行理财产品的发行量将会缩减六成。那么，银行是否会推出新的替代产品来填补理财产品市场的空缺？

　　某大行理财经理对记者表示，购买理财产品的投资者一般都追求稳健收益，如果没有了高收益的银信合作理财产品，目前也只能选择收益率稍低的综合类、票据债券类理财产品。

　　据不完全统计，截至6月28日，银行理财产品平均到期收益率为2.8%。其中，综合类产品的平均到期收益率约为2.6%，仅次于信贷类理财产品3.4%的平均收益率，且高于2.25%的一年期定存利率。而票据和债券货币市场类产品的平均收益也达到2%以上。

　　综合类理财产品可同时投资于货币市场、票据、信贷资产、债券多市场，收益和风险介于信贷类产品和债券票据类产品之间；较后者而言，收益较高的同时风险也相对较高。

　　而前述股份制银行人士则表示，相对于羸弱的股市和汇市，当前的债市行情较良好，因此债券类理财产品也是适宜的替代选择。

　　据Wind资讯统计，6月债券投资类理财产品共发行519款，较上月增加41款，升幅8.58%。债券投资类理财产品占新发产品总量的25.37%，较上月下降1.98个百分点。

　　结构性产品不会“此消彼长”

　　对于银信连接的信贷类理财产品被叫停对外资行结构性产品的影响，中国社科院金融研究所金融产品中心技术主任王增武博士指出，这并不意味着外资行的结构性理财产品短期内会有起色，两者并不是“此消彼长”的关系。

　　事实上，银信合作产品并非中资银行的 “专利”，Wind统计数据显示，今年6月，东亚银行就曾通过和中海信托合作，发行了3款理财产品。

　　“监管政策对中资行和外资行都是一视同仁的，如果叫停银信合作，外资行也必须停售信贷类的银信合作理财产品。”某外资行财富管理部负责人表示。

　　上述人士称，由于中资行银信合作产品占比较大，有的银行甚至高达50%以上，且以信贷类产品为主，所以受影响程度更大。

　　“对外资行来讲，可供选择的固定收益类理财产品少了，某种程度上为外资行特有的结构性产品的推广创造了机会，因为竞争者变少了。”

　　《每日经济新闻》发现，一些国有大行固定收益类的投向房地产的信贷类理财产品，年化收益甚至高达7%、8%，有的能达到10%。

　　对此，某外资行上海分行的负责人表示，“外资行的信贷类产品虽然表现更加稳健，但是收益最高不超过4%，这也是此前中资行的银信类产品受市场青睐的原因之一。”